Instrumentos del Banco Central y Acciones
Instrumentos del Banco Central: El Banco Central de Chile emite instrumentos de deuda, como bonos y pagarés, denominados en $, UF y US$, con plazos que varían entre 30 y 20 años. Ejemplos: BCU (UF Bullet), BCP (Pesos Bullet), PRC (Pagaré Reajustable) y PDBC (Pagaré Descontable).
Acciones de Apple: La acción común de Apple otorga al inversionista el derecho a percibir dividendos generados por la empresa.
Acciones Preferentes: Tienen prioridad sobre las acciones comunes y, usualmente, no tienen derecho a voto. Poseen preferencia en:
- El pago de dividendos sobre las comunes.
- La liquidación de la empresa.
- Se pagan después de la deuda.
Deuda vs. Obligaciones en Acciones
Los derechos de un inversionista pueden ser una cantidad fija en la moneda de transacción o una cantidad variable. En el primer caso, se denomina instrumento de deuda. Ejemplos: crédito automotriz, bonos de la TGR y bonos corporativos. Una obligación en acción compromete al emisor del activo financiero a un pago basado en las ganancias, si las hubiere.
Precio y Riesgo de un Activo Financiero
El precio de un activo financiero es igual al valor presente de su flujo esperado en el tiempo, sea este flujo cierto o incierto. El precio está determinado, esencialmente, por dos factores: el tiempo necesario para recuperar los fondos y el riesgo en que incurre el inversor al comprar el activo. Por flujo de efectivo, se entiende el flujo de pagos en efectivo a través del tiempo (K e Intereses). El retorno esperado de un activo financiero es la TIR (Tasa Interna de Retorno). Dado un flujo efectivo esperado y el precio del mismo, se puede determinar la rentabilidad de un activo o TIR.
Certeza sobre el Flujo
El tipo de activo financiero (bono, acción, etc.) y las características del emisor determinan el grado de certeza del flujo efectivo esperado.
Tipos de Riesgo
- Riesgo de Poder de Compra o Riesgo-Inflación: Riesgo asociado al poder de compra potencial del flujo efectivo esperado.
- Riesgo de Crédito: Riesgo de que el emisor no cumpla sus obligaciones.
- Riesgo del Tipo de Cambio: Riesgo de un flujo efectivo denominado en una moneda extranjera.
- Riesgo de Tipo de Interés: Se define en un contexto macroeconómico que puede hacer que el instrumento cambie de valor.
- Riesgo de Reinversión de los Cupones: Que la reinversión no se pueda realizar a la misma tasa.
Activos Financieros y Activos Tangibles
Los activos financieros y los activos tangibles se relacionan estrechamente. Se espera que tanto un activo financiero como un activo tangible generen flujos de efectivo futuros. Ejemplo: Si se emiten bonos para ampliar la planta de una fábrica, el flujo que genera la inversión permite honrar el compromiso financiero asociado a la emisión del bono. Por lo tanto, el flujo de efectivo de la venta de los productos que se producen en esa planta es generado por el activo tangible que es la mencionada planta.
Mercado Financiero
Es donde se intercambian activos financieros. Los mercados *spot* son aquellos en que la transacción se realiza de inmediato. El mercado *spot* es aquel en que el valor del activo financiero se paga al contado (precio *spot*) a la entrega. Es por ello que este tipo de mercado se conoce como “mercado de dinero en efectivo”, “mercado “físico” o “mercado al contado”.
Función de los Mercados Financieros
- La interacción de compradores y vendedores en un mercado financiero determina el precio del activo objeto a ser transado. Proceso de fijación de precios: los inversionistas demandan los activos de acuerdo al rendimiento esperado.
- El mercado procura una forma para que el inversionista venda un activo financiero. Esta función proporciona liquidez.
- El mercado financiero reduce los costos de búsqueda (el mercado financiero organizado reduce estos costos) y los costos de información (se asocian con aquella información que determina los costos de información necesarias para caracterizar financieramente un activo).
Clasificación de los Mercados Financieros
- Por tipo de obligación financiera: Mercado de deuda y Mercado de acciones.
- Por vencimiento de la obligación: Corto plazo (Mercado de dinero CP) y Largo plazo (Mercado de capitales LP).
- Por madurez de la obligación: Mercados primarios y Mercados secundarios.
- Clasificación por entrega inmediata o futura: Mercado *spot* o mercado en efectivo y Mercado derivado.
- Clasificación por estructura organizacional: Mercado de subastas, Mercado de mostrador y Mercado intermediario.