Capítulo 1: Fundamentos de los Activos Financieros
¿Qué son los Activos Financieros?
Un activo es cualquier posesión que tiene valor en un intercambio. Pueden ser:
- Tangibles: su valor depende de la propiedad física.
- Intangibles: representan obligaciones legales sobre algún beneficio futuro.
Los activos financieros son activos intangibles.
Deuda contra Obligaciones en Acciones
Un activo financiero puede ser una cantidad fija en pesos (instrumento de deuda, como los bonos) o variable (residual, como las acciones), conocido como obligación en acción u obligación residual. Algunos activos caen en ambas categorías, por ejemplo, las acciones preferentes (derecho a una cantidad fija) y los bonos convertibles (deuda convertible en acciones bajo ciertas circunstancias).
Precio y Riesgo de un Activo Financiero
El precio de un activo financiero es el valor presente de su flujo de efectivo esperado, es decir, el valor del compromiso de pago.
Existen varios tipos de riesgo, pero consideramos tres principales:
- Riesgo del poder de compra o riesgo de inflación.
- Riesgo de crédito o riesgo de incumplimiento.
- Riesgo de tipo de cambio extranjero.
Tanto los activos tangibles como los financieros esperan generar flujos de efectivo futuro para su propietario.
Función de los Activos Financieros
Cumplen dos funciones económicas principales:
- Transferencia de fondos de quienes tienen excedente para invertir a quienes los necesitan.
- Transferencia de fondos para redistribuir el riesgo.
Mercados Financieros
¿Qué son los Mercados Financieros?
Son espacios donde se intercambian activos financieros.
Clasificación de los Mercados Financieros
- Según la naturaleza: mercado de deuda o mercado de acciones.
- Según su vencimiento: mercado de dinero o mercado de capitales.
- Según su madurez: mercado primario o mercado secundario.
- Según tiempo de entrega: mercado spot (efectivo) o mercado de derivados.
- Según estructura: mercado de subasta, mercado de mostrador o mercado de intermediario.
Funciones del Mercado Financiero
- Mejorar el proceso de descubrimiento de precio.
- Aumentar la liquidez.
- Reducir el costo de transacción.
Globalización de los Mercados Financieros
Factores que llevan a la integración de los mercados:
- Desreglamentación o liberalización de los mercados y de las actividades de los participantes.
- Avances tecnológicos para monitorear los mercados mundiales, ejecutar órdenes y analizar oportunidades financieras.
- Institucionalización creciente de los mercados financieros.
Los mercados financieros pueden clasificarse como:
- Internos o nacionales: mercado doméstico y mercado extranjero.
- Externos o internacionales: se ofrecen en varios países o se emiten fuera de las jurisdicciones de cualquier país.
Motivación para el Uso del Mercado Extranjero
- Incapacidad de satisfacer la demanda de fondos en el mercado local.
- Obtener menores costos de financiamiento.
- Diversificar las fuentes de financiamiento.
Mercados de Derivados
Tipos de Instrumentos Derivados
- Contratos a futuro/a plazo: acuerdo entre dos partes para una transacción futura sobre un activo financiero a un precio determinado.
- Contratos de opción: otorgan al poseedor el derecho, pero no la obligación, de comprar o vender un activo financiero a un precio especificado en una fecha futura.
Estos contratos permiten a los emisores controlar riesgos de manera eficiente.
Ventajas de los Mercados de Derivados
- Reducir los costos de transacción.
- Realizar transacciones más rápidamente.
- Mayor liquidez.
Capítulo 2: Instituciones e Innovación Financiera
Las instituciones financieras proporcionan diversos servicios financieros. Un grupo especial son los intermediarios financieros, que obtienen fondos emitiendo valores y los utilizan para comprar activos financieros. Transforman los fondos en activos más atractivos para el público, proporcionando:
- Intermediación de vencimiento.
- Reducción de riesgo mediante la diversificación a menor costo.
- Reducción del costo de contratación y procesamiento de información.
- Mecanismos de pago.
La estrategia de inversión de las instituciones financieras está determinada por la naturaleza de sus pasivos, las regulaciones y los impuestos.
La innovación financiera ha aumentado dramáticamente desde los años sesenta, especialmente a finales de los setenta. Aunque puede ser resultado de regulaciones arbitrarias e impuestos, las innovaciones que persisten suelen ser aquellas que proporcionan medios más eficientes para la redistribución del riesgo.
La garantización de activos (agrupamiento de préstamos y venta de valores respaldados por ellos) beneficia a emisores, inversionistas y prestatarios. La garantización puede ser un mecanismo más eficiente para conectar a prestatarios e inversionistas que el financiamiento tradicional a través de intermediarios financieros.