Desde el inicio de la crisis actual, el saldo de la balanza por cuenta corriente española ha mejorado sustancialmente debido a la caída de las importaciones y el crecimiento de las exportaciones.
La importancia relativa de los intermediarios financieros no bancarios en España es reducida si se compara con la que ostenta en países como Reino Unido y los EEUU.
El fuerte crecimiento de la inmigración en el periodo 1995-2007 contribuyó al aumento de la tasa de temporalidad que se mantuvo en niveles elevados.
Uno de los factores que ha favorecido la exportación del mercado de renta fija español ha sido los crecientes volúmenes de recursos que ha necesitado la Hacienda Pública.
El crecimiento del PIB per cápita español en el conjunto del periodo 1961-2011 se explica, como en el resto de miembros de la UE, por el crecimiento de la productividad del trabajo.
2. Sector Financiero
En el año 2008, la importancia relativa de las instituciones financieras en el mercado primario de renta fija española era muy elevada, reflejando el elevado volumen de títulos que emitieron en el anterior periodo de expansión para financiar la concesión de créditos.
Uno de los argumentos utilizados para defender la fusión de entidades bancarias en la actualidad es diluir la elevada exposición al riesgo inmobiliario que presentan algunas entidades.
En el periodo 2008-2011, el hundimiento de las cotizaciones redujo la capitalización del mercado bursátil.
3. Mercado Laboral
Uno de los rasgos que presenta el mercado de trabajo español es una elevada tasa de temporalidad.
Entre 2008-2013, el número de activos ha aumentado en casi 124.000 personas.
Uno de los principales factores que explica el aumento del empleo estructural en la crisis actual es el aumento del paro de larga duración que reduce la sensibilidad de los salarios al desempleo.
La notable creación de empleo que se registró en el período 1995-2007 vino acompañado de un aumento de los costes laborales unitarios sensiblemente superior a la media.
4. Demanda y Sector Externo
La tasa de actividad agregada en el 2013 fue del 60%.
La contribución de la demanda externa ha sido positiva. (El crecimiento ha sido positivo).
La industria española no está especializada en comercio.
La demanda exterior neta aportó 1,5 puntos porcentuales al crecimiento económico en 2013.
5. Unión Europea y Convergencia
La incorporación de España a la Unión Económica y Monetaria supone la eliminación de los costes de transacción y la represión de los riesgos.
En el conjunto del período 1961-2012, la productividad del trabajo creció gracias, entre otros factores, al aumento de la relativa dotación de capital.
En el periodo 1961-2011, el PIB per cápita español creció a una tasa media anual claramente superior a la media de la UE.
6. Precios y Competitividad
Los precios han crecido más en los servicios que en la industria y la agricultura en la última década.
7. Crisis y Transformación Estructural
La crisis económica actual ha generado un ligero aumento del tamaño relativo de las sucursales (al fusionarse se hacen más grandes).
En el periodo 1985-2005, el peso de los servicios en el valor añadido bruto (VAB) valorado a precios apenas aumentó.
Si la tasa de paro en 2013 fue del 26% y el volumen de activos de 23.190 (miles de personas), el volumen de ocupados fue de 17.160,6 miles de personas.
Una de las medidas tomadas para hacer frente a la crisis del sistema bancario español fue exigir niveles de provisiones más elevados.
En el periodo de expansión vivido por la economía española entre 1994-2007, se apoyó en el aumento del endeudamiento privado y acabó generando un elevado déficit exterior.
En los primeros años de la etapa de crisis actual, los ingresos públicos disminuyeron reflejando los menores niveles de actividad económica.
En el período 2008-2011, la tasa de actividad económica española ha experimentado un estancamiento que contrasta con el crecimiento del periodo anterior.
Durante la crisis actual, el déficit público ha alcanzado máximos históricos.
8. Reestructuración del Sector Bancario
En el periodo 2008-2013, la reducción del número de sucursales ha sido más intensa que la de los empleados, con lo que ha aumentado el ratio empleados/sucursal.
La bancarización de las cajas de ahorros tenía por objetivo facilitar la captación de capital en los mercados.
La crisis económica actual ha contribuido a aumentar el tamaño medio de las entidades bancarias españolas.
La caída en los niveles de capital que registró el mercado bursátil español tras el estallido de la crisis financiera internacional refleja la tendencia bajista que siguieron las cotizaciones bursátiles.
La reducción del número de sucursales en el periodo 2008-2013 es consecuencia de la crisis, que ha provocado la caída del volumen de actividad bancaria, pero también del proceso de fusiones entre entidades bancarias.
Los crecientes niveles de provisiones que las autoridades españolas han exigido a las entidades de crédito intentaban cubrir las pérdidas generadas por el incremento de la morosidad y la pérdida de valor de los activos inmobiliarios.
En el periodo 2011-2013, la debilidad de la actividad económica ha impulsado una notable reducción de la capacidad bancaria.
9. Mercado Laboral y Flexibilidad
Dos rasgos diferenciales del mercado de trabajo español en la actualidad comparado con el europeo son el mayor porcentaje de empleo temporal y el menor porcentaje de empleo a tiempo parcial.
La destrucción de empleo durante la crisis 2009-2013 ha generado un fuerte aumento del paro cíclico, pero también se ha traducido en un crecimiento del paro estructural.
El aumento de la inmigración en el periodo expansivo 1995-2007 facilitó la moderación salarial y la creación de empleo.
**Tasa de actividad** = (PA / Población mayor de 16) * 100
**Tasa de paro** = Población parada (Activa – Ocupada) / Población activa
**Tasa de ocupación** = Población ocupada / Población potencialmente activa
**Población inactiva** = Ni trabajan ni buscan empleo
Factores de Crecimiento del PIB
**Demanda interna (Cpriv + CPub + FBK)**: Contribución positiva si aumenta el consumo privado (Cpriv), el consumo público (CPub) o la formación bruta de capital (FBK).
**Demanda externa (PIB – DI)**: Contribución positiva si el PIB es mayor que la demanda interna (DI).
Efectos de la Política Económica
**Política monetaria**: Una bajada de los tipos de interés (i) estimula la demanda, lo que puede generar inflación y aumentar el PIB. Un aumento de los tipos de interés tiene el efecto contrario.
**Política fiscal expansiva**: Un aumento del gasto público o una reducción de impuestos puede estimular la demanda y el PIB, pero también puede aumentar el déficit público y la deuda pública.
Implicaciones del Proceso de Expansión
Un aumento del empleo y la riqueza impulsa el consumo privado.
Un aumento de las plusvalías y la inversión extranjera directa (IED) impulsa la formación bruta de capital (FBK), especialmente en el sector de la construcción.
Un aumento de los beneficios empresariales y las exportaciones impulsa la inversión en equipos.
Factores que Afectan la Demanda Externa
Un aumento del PIB suele ir acompañado de un aumento de las importaciones (M).
Un encarecimiento del petróleo aumenta el valor de las importaciones.
Un diferencial de inflación desfavorable frente a la UE y una apreciación del euro dificultan las exportaciones (X).
Un empeoramiento del marco exterior (por ejemplo, una recesión global) reduce la demanda de exportaciones.
Efectos del Crecimiento Económico en las Administraciones Públicas
Un aumento del PIB suele ir acompañado de un aumento de los ingresos públicos.
Una política fiscal expansiva, que implica un aumento del gasto público, puede estimular la demanda y el PIB, pero también puede aumentar el déficit público.
Un aumento del déficit público suele ir acompañado de un aumento de la deuda pública.
Un aumento de la deuda pública puede llevar a un aumento de los tipos de interés, lo que puede tener un efecto negativo sobre la inversión y el crecimiento económico.
