Diagnóstico de la Situación Económico-Financiera de la Empresa
Para realizar un diagnóstico preciso de la situación económico-financiera de una empresa, es crucial analizar una serie de indicadores clave:
- Rentabilidad
- Solvencia (riesgo)
- Datos bursátiles
Este diagnóstico permite la toma de decisiones informadas y resulta útil para directivos, accionistas e inversores. La información utilizada para este análisis es de carácter público y se obtiene principalmente de la CNMV.
Rentabilidad
La rentabilidad mide la relación entre los resultados obtenidos y los recursos invertidos. Es importante tener en cuenta que existen diferentes métodos para calcular la rentabilidad, los cuales pueden arrojar resultados distintos. Las empresas, al elaborar sus memorias, pueden utilizar los indicadores que más les favorezcan, generando un sesgo en la información.
Indicadores de Rentabilidad
- Margen de ventas: Beneficio Antes de Intereses e Impuestos (BAIT) / Ventas
- Rentabilidad económica (ROA, Return On Assets): BAIT / Activos Totales (AT). Este indicador mide la rentabilidad de los activos totales sin considerar cómo se financia la sociedad.
Fórmula ROA: BAIT / AT = (BAIT / Ventas) x (Ventas / AT)
- Rentabilidad financiera (ROE, Return On Equity): Mide la rentabilidad obtenida desde el punto de vista del accionista, considerando los fondos propios. Puede calcularse de dos maneras:
- BAT / Fondos Propios (FP) antes de impuestos
- Beneficio Neto (BN) / FP después de impuestos
Relación entre la Rentabilidad Financiera antes de impuestos y la Rentabilidad Económica
Fórmula: Rf antes de impuestos = Re + (Re – i) x (D/FP)
- Re-i: Apalancamiento (leverage)
- Si Re > i, Rf antes de impuestos > Re => efecto apalancamiento positivo
- Si Re < i, Rf antes de impuestos < Re => efecto apalancamiento negativo
Ratios de Endeudamiento y Cobertura
- Ratios de endeudamiento: Miden el nivel de endeudamiento de la empresa.
- Ratios de cobertura: Comparan un indicador de la capacidad de la empresa para generar ingresos con sus obligaciones financieras.
Indicadores Bursátiles
- Capitalización bursátil: Indica el valor actual de la inversión realizada por los accionistas, es decir, el valor de mercado de los fondos propios.
- Rentabilidad por dividendo: Compara el precio de mercado de las acciones con los dividendos que se reciben a cambio.
- Rentabilidad total (TSR): Mide la rentabilidad total que obtiene un accionista a lo largo del tiempo, incluyendo las plusvalías.
- Rotación de la acción: Mide el grado de liquidez de las acciones. Se compara el volumen de contratación bursátil con la capitalización bursátil. Cuanto mayor sea este valor, más líquida es la empresa.
- Price Earnings Ratio (PER): Mide cuánto está pagando el mercado por cada euro de beneficio generado para el accionista. Se calcula como: Precio de mercado de la acción / Beneficio por acción o Capitalización bursátil / BN.
- Payout: Indica qué parte del beneficio neto generado por la empresa se destina a retribuir al accionista en forma de dividendos.
- Ratio Precio Valor Contable (PVC): Compara el precio de mercado de las acciones con el valor contable de la acción. Si la empresa genera valor para el accionista, este ratio debe ser mayor a la unidad.
Otros Indicadores Financieros
- Ratios de productividad:
- Ventas / Número de empleados
- Activo / Número de empleados
- BN / Número de empleados
- Indicadores de gobierno corporativo:
- Tamaño del consejo
- Porcentaje de consejeros independientes
- Porcentaje de capital representado por el consejo
- Porcentaje del capital en manos de inversores institucionales
Comparación entre ROA y ROE
La rentabilidad económica (ROA) y la rentabilidad financiera (ROE) son dos indicadores clave para evaluar el desempeño de una empresa. La principal diferencia radica en que el ROA mide la rentabilidad sobre la inversión total, mientras que el ROE se centra en la rentabilidad de los fondos propios, es decir, desde la perspectiva del accionista.
El ROA no depende de la forma de financiación de la empresa, ya que considera la inversión total. En cambio, el ROE sí tiene en cuenta cómo la empresa financia sus proyectos. Además, el ROA utiliza el BAIT como base de cálculo, mientras que el ROE puede utilizar el BAT o el BN.
Importancia del Margen y la Rotación
Es importante destacar que una empresa con un margen de ventas alto no necesariamente tendrá una mayor rentabilidad económica. La rotación de activos también juega un papel crucial. Una empresa con un margen bajo pero una alta rotación de activos puede ser más rentable que una empresa con un margen alto y una baja rotación.
En resumen, el análisis de la situación económico-financiera de una empresa requiere considerar una variedad de indicadores que brinden una visión completa de su desempeño y potencial de crecimiento.