4. MERCADO MP
: el incremento
Del precio MP podría hacer que algunos
De los actuales consumidores desistan de seguir comprando, que algunos
Productores aumenten la producción, o alguna combinación. Usando el Enfoque de Eficiencia (EE), el costo para
El país del incremento de demanda x MP equivale al valor de la disminución de
Las compras actuales (se mide bajo la curva de demanda por MP) + valor de los
Recursos empleados en el incremento de la producción de MP (se mide bajo la
Curva de oferta de MP).
5. MERCADO DEL PRODUCTO
: la Caída del precio del producto podría hacer que aumenten las compras, que Algunos productores disminuyan la producción, o alguna combinación. Usando el EE, el beneficio para el país equivale al incremento del valor de las compras Actuales (se mide bajo la curva de demanda por producto) + el aumento del valor De los recursos liberados por la disminución de la producción (se mide bajo la Curva de oferta de producto).
Beneficios y costos directos en una economía no competitiva:
• Inicialmente, supongamos que
Los únicos mercados no competitivos son
Los de la MP y el del producto.
• Lo relevante en este caso es que el
Precio de demanda competitiva (Bmg del consumo) puede ser distinto al precio de
Demanda que se observa en el mercado y que el precio de la oferta competitiva
(Cmg social) puede ser distinto al precio de oferta que se observa en el
Mercado. • Las principales causas de
Estas diferencias son: los impuestos, los subsidios, los poderes monopsónicos y
Monopólicos y las externalidades. • En la práctica, los mercados pueden
Presentar una o más distorsiones y en algunos casos tienden a neutralizarse
Entre sí y en otros tienden a acentuarse.
Riesgo de la cartera y acción individual:
• Si se quiere conocer la contribución de una acción individual al riesgo
De una cartera bien diversificada, no sirve medir el riesgo por separado de la
Acción, sino que su riesgo de mercado. • La sensibilidad de la acción individual respecto de los movimientos del
Mercado se denomina Beta –b
Recordando, RIESGO TOTAL = RIESGO Único + RIESGO DE MERCADO.
Teoría de Carteras:
Cartera compuesta por
2 activos: Retorno esperado (Activo 1= 0,1; Activo 2= 0,2), Desviación estándar
(Act 1= 0,1; Act 2=0,25). La rentabilidad esperada de la cartera es una función lineal del porcentaje
Invertido en cada activo, y esta relación no es afectada por el coeficiente de
Correlación.
Combinación de dos activos para varias correlaciones:
El nivel de riesgo de la cartera es afectado por el coeficiente de
Correlación entre los activos.
·Si ρAB=1,0 existe una inter compensación proporcional Entre el riesgo y la rentabilidad esperada.
·Si ρAB =0 entonces ya no existe una relación lineal entre El riesgo y el porcentaje invertido en cada cartera.
·Si ρAB =-1.0, hay correlación inversa perfecta, y Existirá una combinación de los activos tal que el riesgo puede ser totalmente Eliminado.
·Independiente del coeficiente de correlación, la curva Que une los dos activos se llama el conjunto de oportunidades de inversión.
·Si existen muchos activos riesgosos, la forma general del Conjunto de oportunidades de inversión no se altera, pero deja de ser una curva Y se convierte en un área
Cartera Eficiente:
·Todas las Combinaciones que están dentro de la curva son puntos factibles de alcanzar con Una adecuada asignación del capital disponible entre los muchos activos Riesgosos disponibles. ·No obstante, hay Combinaciones que para cualquier grado de aversión al riesgo siempre serán Preferibles, porque dado un nivel de riesgo entregan el mayor valor esperado de La rentabilidad o dado un nivel de rentabilidad esperada que entregan el menor Riesgo. ·Los activos que Se encuentran bajo esta curva se les llama ineficientes. ·Esto no Significa que los activos que se encuentran bajo el conjunto de eficiencia no Deban estar en la cartera, sino que deben estar en ella con un menor peso y Combinados con otros activos que a través de la correlación disminuyan el Riesgo conjunto.
Conclusión de Markowitz
·Cómo voy a
Escoger una combinación de varias acciones? ·Eso depende de
La preferencia (las curvas de indiferencia) de las personas ·Podemos
Representar las preferencias de varias personas así….
Modelo de Valoración de Activos de Capital (CAPM):
Supuestos: ·Modelo discreto
Y de un solo periodo. ·Inversionistas
Adversos al riesgo. ·Maximizan su
Utilidad esperada al fin del período. ·Todos tienen la
Misma frontera eficiente. ·Los portafolios
Quedan caracterizados por su media y varianza ·Existe una tasa
Libre de riesgo rf a la cual se puede prestar y pedir prestado. ·Todos los
Activos son transables y perfectamente divisibles. ·No existen
Costos de transacción. ·Todos los
Inversionistas tienen información disponible sin costo. ·No existen
Impuestos ni regulaciones.