Renta fija:
Un bono es una inversión cuyo TIR Tiene que hacer VAN=0. El bono está sujeto a las variaciones de la TIR de Mercado. La renta fija, “no es fija”, porque el precio varía salvo que Mantengamos la inversión hasta el vencimiento. Horizonte temporal de la Inversión (HTI): A1: No existe riesgo de interés ni ningún otro, salvo el de solvencia del emisor. Tiene Relación directa con los precios a los que se emiten los bonos. A2: No Hay riesgo de interés porque agotamos el vencimiento del activo, pero hay 2 Riesgos: Riesgo de reinversión de flujos (cobramos unos flujos que tenemos que Ir invirtiendo en bonos teniendo en cuenta el HTI) y riesgo de reinversión del Principal (cuando nos lo paguen, al igual que el riesgo de insolvencia). A3: Directamente afectada por el riesgo de interés y como todos por el riesgo De insolvencia.
Clasificación de las emisiones:
1-Bonos a interés Fijo: tdi a lo largo de la vida útil del bono. 2-Tipo variable prepactado: Se Especifican los tdi fijos de cada periodo siendo estos desiguales entre si. 3-Tipo variable indiciado: Son poco habituales porque el emisor quiere certeza En su coste financiero y el inversor no suele demandarlos. 4-Obligaciones Convertibles: Bonos de emisores privados que son convertibles en acciones, Suelen ser empresas que cotizan en bolsa cuyas acciones son pocas atractivas. 5-Amortizables a tipo distinto de la par: Se otorga al poseedor un importe Adicional en el último pago. 6-Amortizables mediante cuotas ctes. 7-Bonos por Sorteo: Ya no se usan. 8-Bonos basura: Se utilizaban para realizar una Opa Hostil sobre otra empresa, se llamaban así porque su pago estaba supeditado al éxito de la Opa. 9-High yield bonds: Son bonos emitidos por compañías Internacionales no muy conocidas en el mercado, con gran potencial de Crecimiento y rentabilidad muy alta. El problema con esta clase de bonos es que Hay que evaluar la solvencia de la empresa que lo emite. 10-Bonos strips: Permiten a su titular vender uno de los flujos de caja o el principal en un Momento determinado sin necesidad de vender el bono. Se vende el derecho a Cobrar el interés de un determinado plazo, le da flexibilidad al mercado. 11-Bonos cupón cero: No pagan ni principal ni intereses hasta el vencimiento.Renta Fija:
Actualmente en países desarrollados confluyen las rentabilidades De los bonos nocionales por la existencia de una política monetaria común y porque Se ha liberalizado la circulación de capitales. La TIR de los bonos nocionales Es importante, tiende a explicar los movimientos de la bolsa, dado que es la Inversión alternativa al mercado bursátil. Si la bolsa sube los bonos bajan y Viceversa. También es útil para compararlo con la rentabilidad del dividendo.Bonos Y obligaciones:
Definición: Se denominan bonos (entre 2 y 5 años), y Obligaciones (más de 5 años). Es un empréstito emitido por un prestatario y Suscrito por unos prestamistas, susceptible de desintermediación en el mercado Y sujeto a una reglamentación.Clasificación (bonos y obligaciones):
1-Por El tipo de cupón: Cupón explicito (Generan flujos periódicos ciertos a lo largo De la vida del activo), Cupón flotante (Pagos periódicos que tiene como Referencia un índice como el Euribor), cupón cero (bonos con rendimiento Implícito que no paga ningún cupón durante la vida del mismo). 2-Por el tipo de Emisor (los emisores son aquellas entidades que por sus carácterísticas obtiene Su financiación como prestatarios por medio de la emisión de activos Desintermediables). A)Públicos: Emitidos por el Estado y entidades que cuentan Con su garantía. Ej: CCAA. Tienen la garantía del Estado. B) Privados: Emitidos Por entidades con capital privado. 2 tipos de emisores: Financieros (bancos) y No financieros (empresas). Cotizan con prima de riesgo y tienen como garantía La estructura patrimonial de la empresa. C)Internacionales: Aquellos que se Ponen en circulación fuera del país de residencia del prestatario (Ej: Eurobonos).La duración y Convexidad:
La duración se emplea para gestionar carteras de renta Fija.Proporciona un concepto homogéneo para poder elegir entre Bonos similares. La duración es la vida media ponderada en años de los flujos Actualizados de un bono. El último cupón, como contiene el principal, ejerce Una atracción y por eso la duración es mayor que la vida media. La duración es La aproximación en término absolutos de la sensibilidad de un bono a las Variaciones del precio de mercado.
A mayor duración mayor sensibilidad del Bono a las variaciones del precio de mercado. (-/+) duración= +convexidad. (-) Asimetría= +sensibilidad ante subidas del TIR y (-) sensibilidad ante bajadas Del TIR, porque la convexidad es asimétrica. Si la TIR es baja, la diferencia de Duración entre dos bonos es mayor que si la TIR es alta. Si la TIR aumenta Mucho la duración del bono también cae mucho. Con una TIR suficientemente alta Podemos encontrar bonos diferentes con la misma duración. En este caso, ¿qué Bono elegimos) Si la duración es idéntica tomaríamos siempre el bono más corto En vencimiento (ley de preferencia de liquidez).