TC flexibles. (aumento de a)
Ecuación general. RPM para calcular rt en cada periodo – 
y Ec de Fisher 
t=0/e.E/lp →
.Y sabemos:
Aumento de r* expect adapt. T=1 
y OA (=). Aumento r* supone salida de capitales. Sube E, y también q. La moneda se deprecia. Por ello, aumentan XN y la DA se desplaza a derecha. Y será >0, y ante esto las empresas subirán los precios, por lo q inf> inf objetivo. Por la RPM: BC subirá R, entonces se apreciará la moneda y bajará XN y la inversión. En el mercado de activos 3 movimientos, (1)L hacia derecha como la Y (2)TRE hacia arriba por R* y (3) Aumenta R a dcha; y el equilibrio es en E1 (>E0).
T=2
DA misma y no se mueve. OA con inf t=1 y se mueve hasta el punto 
. Si se mantiene R*>, la inflación ira subiendo y la Y disminuyendo, y el BC irá subiendo R al subir inf, por la RPM. En n, R=R*’, Y=0 pero la inf queda superior, y la moneda se habrá apreciado lo q se depreció: E vuelve a ser E0. Si R* vuelve a su valor, baja TRE y baja E, apreciación nos lleva a recesión y caída de DA, hasta volver a equilibrio a lp.
Explicación expectat ración
A la DA le sucede lo mismo q en expect adapt (se mueve a DA1 y ya se queda ahí DA1,2,3.., pero en OA, en inf esperada siempre va la objetivo, así q es la misma en cada periodo (su curva no se mueve) OA0,1,2,3. El aumento del tipo de interés extranjero desplaza la DA a la derecha, generando Y mayor q 0 y una inf´superior al objetivo. En el prox periodo, se espera la misma inf y la Y se mantiene.
TC fijos
t=0/e.E/lp–
-> 
Política fiscal expansiva permanente (a aumenta) expect adapt.
t=1 
DA1 se mueve a dcha. OA1 no se mueve (OA0,1). La perturbación da lugar a un aumento de DA, q hace q Y sea mayor q 0. Esto induce a las empresas a subir los precios nacionales y provocará una apreciación real q hará reducirse las XN. (Calculamos 
para ponerlo en ec 2). 
y calculamos q para saber cuánto es 
. Calculamos tmbn tipo de interés. 
T=2
. OA2 se dibuja q pase por punto . La Y tiene q dar entre la Yo y la Y1. DA2 se mueve a la izq de DA1. Calculamos , r y R… La expansión hace que las empresas sigan subiendo los precios y va relajando la economía por la apreciación real. La Y sigue siendo
0 e inflación va subiendo, así que en t =2 y sucesivos la OA se va desplazando hacia arriba. La DA va volviendo desde DA1 hasta la DA0, o incluso puede pasar a que la Y>0, porq varios periodos de recesión frenan la inflación. La economía seguirá un sistema dinámico, y se aproxima en espiral hacia un equilibrio donde Y=0 y inf objetivo. Si la perturbación se va, cuando se vaya, la DA se desplaza a izq (DAn+1) y transitará desde ahí hacia el equilibrio. En el mercado de activos, hay un movimiento (ya q la R es fija en R*). Se mueve L (R,Y) en el mismo sentido que la Y (hacia la derecha), y en el prox periodo va volviendo hacia L0 a la vez q la Y va volviendo a 0.
Política fiscal para contrarrestar en periodo 2
Se pone la ec DA2 + aPF 
Si Y es 0, metes la inf 2 de la OA en la inf 2 de la DA. Tiene q dar aPF negativa.
Aumento tipo de interés extranjero con expect adaptativas (r*)
t=1 
. 
curva DA se reduce y OA misma. Calculamos q para la ec 2. Al aumentar el tipo de int extranjero r*, conlleva q aumente R* y supone q aumente el tipo de interés nacional R para mantener el tipo de cambio fijo. Esto genera una reducción de la inversión, obteniendo una Y menor q 0. Las empresas bajarán los precios.
T=2
. OA se desplaza dcha y pasa por punto . DA debe estar ahora entre DA 1 y DA0. DA 2 se desplaza a la derecha y la inflación sigue cayendo (por la caída de la inf esperada). La dinámica seguirá hasta llegar al equilibrio en forma de espiral.
TEORÍA T5
Crisis cambiaría/crisis balanza de pagos:
se produce cuando la moneda de un país se deprecia un 15-20% en países desarrollados y entre 20-25% para los mercados emergentes. Surge cuando un BC que tiene tipo fijo no tiene suficientes reservas de divisas para mover el tipo de interés R con la oferta monetaria y defender su tipo de cambio fijo. Cuando se queda sin reservas por combatir las huidas de capitales, tienen lugar fuertes depreciaciones. Para evitarlo, el BC sube R reduciendo la oferta monetaria, generando oferta de dinero reducida, baja demanda, baja producción y bajo empleo.
Tipos crisis cambiarías
Política fiscal inconsistente
La economía está en déficit persistente y tener que pagar ese déficit hace que no haya suficientes reservas para mantener el tipo de cambio fijo. Se puede resolver con miopía (sin que los inversiores prevean la crisis) o con previsión perfecta (inversores se deshacen de la moneda cuando precio=tipo de cambio).
Políticas monetarias contingentes
El gobierno tiene un compromiso de mantener el tipo de cambio pero ante crisis severas lo deja flotar. Su compromiso puede ser creíble o no creíble. Si no es creíble, ante los movimientos que haga el BC, la economía reacciona de forma más exagerada y con mayores efectos que si era creíble.