Evolución Histórica del Dinero
Dinero Mercancía
El dinero mercancía es un bien que tiene valor por sí mismo. Para que pudiera cumplir su función, debía ser:
- Escaso
- Transportable
- Duradero
- Generalmente aceptado
Para evitar el fraude, su emisión se centralizó progresivamente, culminando en los bancos centrales modernos, que son los únicos autorizados para emitir moneda de curso legal.
Dinero de Papel (Certificados)
El dinero de papel inicial se transportaba sin problemas y eliminaba los riesgos de asalto asociados al transporte del dinero mercancía. Cuando el dinero no tenía valor en sí mismo, consistía en recibos que garantizaban la entrega de una cantidad de metal precioso (oro o plata) depositado. Estos recibos circulaban sin necesidad de ser cambiados físicamente por el metal, y los orfebres y comerciantes que los emitían comenzaron a actuar como los primeros banqueros.
Dinero Fiduciario
El dinero fiduciario, el dinero actual, no tiene valor intrínseco (el material del billete o moneda vale mucho menos que su denominación) ni puede ser cambiado obligatoriamente por oro en el banco central. Su valor se basa fundamentalmente en la confianza: todos confiamos en que podemos usarlo como medio de pago aceptado en cualquier lugar. Su valor es, en esencia, un acuerdo social general por el que todos aceptamos que un billete o moneda tiene un valor determinado para intercambiar bienes y servicios.
Concepto y Funciones del Dinero
El dinero es un medio de cambio o de pago-cobro generalmente aceptado. Su función más importante es la de medio de cambio, y su esencia radica en la confianza colectiva en su aceptación.
Funciones del Dinero
- Medio de cambio: Se utiliza para ser intercambiado por otros bienes y servicios, facilitando las transacciones y superando las limitaciones del trueque.
- Depósito de valor: Permite a las personas acumular riqueza en forma de dinero para usarla en el futuro, ya que este, en principio, no es perecedero (aunque su poder adquisitivo puede disminuir por la inflación).
- Unidad de cuenta común: Sirve como medida estándar para expresar el valor de los distintos bienes y servicios, permitiendo compararlos.
Factores que Influyen en la Demanda de Dinero
La cantidad de dinero que los agentes económicos desean mantener líquida (demanda de dinero) se ve afectada por varios factores:
- Nivel medio de precios: A mayor nivel de precios, se necesita más dinero para realizar las mismas compras, por lo que aumenta la demanda de dinero.
- Tipo de interés (Precio del dinero): A mayor tipo de interés ofrecido por activos alternativos (depósitos, bonos), mayor es el coste de oportunidad de mantener dinero líquido (que no genera interés), por lo que disminuye la demanda de dinero.
- Renta o riqueza real: Un aumento de la renta o la riqueza real generalmente aumenta la demanda de dinero, ya que se realizan más transacciones o se desea mantener más riqueza en forma líquida.
- Riesgo y expectativas: Cuanto más arriesgado se perciba invertir en otros activos financieros o mayor sea la incertidumbre económica, mayor será la demanda de dinero como activo seguro (refugio).
El Precio del Dinero: El Tipo de Interés
El interés o tipo de interés es el precio del dinero, es decir, el coste que se paga por el alquiler del capital recibido en concepto de préstamo o la rentabilidad obtenida por ceder capital.
Factores que Intervienen en el Tipo de Interés
El tipo de interés de una operación concreta depende de varios factores:
- Riesgo de la operación: A mayor riesgo percibido de impago por parte del prestatario, mayor tipo de interés exigirá el prestamista.
- Liquidez: La facilidad con la que un activo financiero puede convertirse en dinero sin pérdida de valor. Activos menos líquidos suelen requerir una mayor rentabilidad (interés).
- Duración del préstamo (Plazo): Generalmente, a mayor plazo del préstamo, mayor es el tipo de interés, por la incertidumbre y el riesgo asociados a un periodo más largo.
Clases de Dinero
Dinero Legal
El dinero legal es aquel emitido por la institución competente que monopoliza su emisión (el banco central) y que tiene curso legal en un país o territorio. Comprende los billetes y monedas. En la Eurozona, es emitido por el Banco Central Europeo (BCE) y los bancos centrales nacionales.
Dinero Bancario
El dinero bancario es el que crean los bancos comerciales a través de su actividad de préstamo. No es físico, sino que consiste en los depósitos de los agentes económicos en los bancos. Figura anotado en las cuentas bancarias.
Tipos de Depósitos Bancarios
- Depósitos a la vista (cuentas corrientes): Permiten la disposición inmediata del dinero mediante cheques, tarjetas, transferencias, etc.
- Depósitos de ahorro (cuentas de ahorro): Tienen una disponibilidad similar a las cuentas corrientes, aunque a veces con alguna limitación, y pueden ofrecer una pequeña rentabilidad.
- Depósitos a plazo fijo: El depositante se compromete a mantener el dinero inmovilizado durante un plazo determinado a cambio de una rentabilidad (tipo de interés) generalmente mayor.
Existen también otros activos líquidos en manos del público (cuasidinero), como las Letras del Tesoro, que, aunque no son dinero en sentido estricto (no son medio de cambio directo), son muy seguros y fácilmente convertibles en dinero con bajo riesgo.
La Actividad Bancaria y la Creación de Dinero
Actividad Bancaria Fundamental
La actividad bancaria tradicional consiste esencialmente en captar dinero legal y depósitos de los ahorradores para prestarlo a los agentes económicos (familias, empresas, Estado) que necesitan financiación.
La Reserva Fraccionaria y el Coeficiente de Caja
El sistema bancario opera bajo un régimen de reserva fraccionaria. Esto significa que los bancos están obligados a mantener solo un porcentaje (una fracción) del total de los depósitos recibidos como reservas líquidas inactivas. Estas reservas sirven para hacer frente a las retiradas de efectivo de los clientes y como instrumento de política monetaria. Actualmente, los bancos suelen mantener estas reservas obligatorias en una cuenta en el banco central de su país.
El Banco Central es una entidad pública, generalmente independiente del poder político, que, entre otras funciones clave, controla y supervisa el funcionamiento del sistema bancario. Una de sus herramientas es el coeficiente legal de caja (o encaje bancario), que es el porcentaje mínimo de los depósitos que, por imposición del banco central, las entidades bancarias deben mantener como reservas inactivas.
La Creación de Dinero Bancario
La creación de dinero bancario es un proceso que se deriva del sistema de reservas fraccionarias. Se puede resumir así:
- El Banco Central pone en circulación una cantidad inicial de dinero legal (base monetaria) en forma de monedas y billetes.
- Este dinero legal llega al sistema bancario (por ejemplo, cuando alguien deposita efectivo en un banco).
- El banco mantiene solo la fracción exigida por el coeficiente de caja como reserva y presta el resto.
- El dinero prestado suele volver al sistema bancario en forma de nuevos depósitos (en el mismo banco o en otro).
- Este nuevo depósito permite al banco que lo recibe mantener una pequeña parte como reserva y prestar el resto, continuando el proceso.
- De esta forma, el sistema bancario, a través de la concesión sucesiva de préstamos, multiplica el dinero legal inicial, creando dinero bancario (depósitos). La cantidad total de dinero (legal + bancario) en la economía es un múltiplo de la base monetaria inicial.
La Política Monetaria
La política monetaria es el conjunto de decisiones y medidas tomadas por la autoridad monetaria (generalmente, el Banco Central, como el BCE) para alcanzar unos objetivos macroeconómicos finales (como la estabilidad de precios y el crecimiento económico), utilizando para ello el control de la cantidad de dinero en circulación y/o el precio del dinero (los tipos de interés).
Es crucial entender que emitir dinero no consiste únicamente en imprimir más billetes. Una emisión excesiva de dinero legal, si no está respaldada por un aumento correspondiente en la producción de bienes y servicios, provoca inflación (subida generalizada y sostenida de precios), ya que un exceso de dinero persiguiendo una cantidad limitada de bienes reduce el valor (poder adquisitivo) de cada unidad monetaria. Por otro lado, si el precio del dinero (tipo de interés) es muy alto, puede frenar el consumo y la inversión, afectando negativamente al crecimiento económico y al empleo. Si es demasiado bajo durante mucho tiempo, puede sobrecalentar la economía, disparando el consumo y la inversión de forma insostenible y generando inflación.
Controlar la cantidad de dinero que circula en una economía y el tipo de interés al que se presta son variables fundamentales sobre las que actúan las autoridades monetarias para lograr sus objetivos macroeconómicos, entre los que destacan:
- Crecimiento económico sostenible a largo plazo.
- Estabilidad de precios (principalmente, mantener la inflación baja, estable y predecible).
- Contribución a la plena ocupación o a un alto nivel de empleo.
Tipos de Política Monetaria (Según sus Efectos)
Política Monetaria Expansiva
Se aplica cuando se busca estimular la economía. Consiste en aumentar la cantidad de dinero en circulación y/o reducir los tipos de interés. Sus efectos esperados (con ciertos retardos y limitaciones) son:
- Aumento de la renta disponible (vía crédito más barato o mayor facilidad de acceso).
- Estímulo del consumo y la inversión.
- Aumento de la demanda agregada (gasto total en la economía).
- Aumento de la producción y el empleo.
- Riesgo de aumento de los precios (inflación) si la economía se acerca a su plena capacidad.
Política Monetaria Restrictiva
Se aplica cuando se busca frenar la inflación o enfriar una economía sobrecalentada. Consiste en reducir la cantidad de dinero en circulación y/o aumentar los tipos de interés. Sus efectos esperados son:
- Reducción de la renta disponible (vía crédito más caro o menor disponibilidad).
- Desincentivo del consumo y la inversión.
- Disminución de la demanda agregada.
- Posible reducción del ritmo de crecimiento de la producción y el empleo.
- Control o reducción de la inflación.
Instrumentos de la Política Monetaria
El Banco Central utiliza varios instrumentos para implementar su política y gestionar la liquidez del sistema bancario, influyendo así en la cantidad de dinero y los tipos de interés:
- Reservas mínimas (Coeficiente de caja): Al modificar el porcentaje de reservas obligatorias, el banco central influye directamente en la capacidad de los bancos para prestar y crear dinero bancario. Un aumento del coeficiente es restrictivo; una disminución es expansiva.
- Operaciones de mercado abierto: Son la herramienta principal y más flexible. Consisten en la compra o venta de activos financieros (generalmente deuda pública) por parte del banco central en el mercado interbancario. Las compras inyectan liquidez (dinero) en el sistema bancario (expansivo), mientras que las ventas la drenan (restrictivo). El tipo de interés al que el banco central presta dinero a los bancos en sus subastas periódicas (tipo de interés oficial o de referencia) es una señal clave para el resto de tipos de interés de la economía.
- Facilidades permanentes (o facilidades marginales de crédito y depósito): Son operaciones a un día que permiten a los bancos comerciales ajustar su liquidez diaria pidiendo prestado dinero al banco central (facilidad de crédito, con un tipo de interés techo) o depositando dinero en él (facilidad de depósito, con un tipo de interés suelo). Estos tipos de interés delimitan el pasillo dentro del cual se mueven los tipos de interés del mercado interbancario a muy corto plazo.
Efectos Generales sobre la Economía
En resumen, la política monetaria actúa principalmente a través de sus efectos sobre la cantidad de dinero en circulación y el precio del dinero (tipo de interés). Estas variables, a su vez, influyen en las decisiones de gasto, ahorro e inversión de los hogares y las empresas, afectando en última instancia a la demanda agregada, la producción, el empleo y el nivel general de precios.