Glosario de Términos Económicos
Conceptos Clave
- Crisis cambiaria autosostenida: Cuando una economía es vulnerable a la especulación cambiaria, incluso sin estar en una situación tan precaria que haga inevitable la quiebra del tipo de cambio fijo.
- Sustituibilidad perfecta de activos: Cuando dos activos diferentes ofrecen la misma rentabilidad esperada.
- Moneda de reserva: Una moneda que actúa como reserva internacional oficial.
- Patrón oro: Sistema en el que el oro actúa como reserva internacional oficial que todos los países usan para realizar pagos internacionales.
- Patrón bimetálico: Sistema donde la moneda tenía un tipo de cambio fijo tanto con el oro como con la plata.
- Tipos de cambio flexibles intervenidos: Los gobiernos intentan moderar las variaciones del tipo de cambio sin mantenerlos rígidamente fijos.
- Intervención esterilizada de divisas: Cuando el banco central realiza operaciones de igual magnitud pero de signo contrario para neutralizar el impacto de sus transacciones exteriores sobre la oferta monetaria nacional.
- Crisis de balanza de pagos: Variación de las reservas exteriores causada por una inminente modificación de las expectativas sobre el tipo de cambio futuro.
- Equilibrio interno: Requiere el pleno empleo de un país y la estabilidad de precios.
- Equilibrio externo: Cuando la balanza por cuenta corriente no presenta déficit ni superávit.
- Restricción presupuestaria intertemporal: Limita los gastos a lo largo del tiempo a niveles que permitan pagar intereses y amortización de la deuda externa.
- Señoreaje: Recursos reales que obtiene un gobierno al imprimir dinero para financiar gastos en bienes y servicios.
- Moneda convertible: Moneda que se puede intercambiar libremente por otras divisas.
- Sesgo inflacionista de la política macroeconómica: Cuando familias y empresas anticipan una política económica expansiva, aumentando su demanda y salarios. El gobierno puede optar por la política expansiva para evitar la recesión.
Afirmaciones Verdaderas
- A medida que se intensificaban los temores sobre una devaluación en 1998, las reservas disminuyeron mientras aumentaban las tasas de interés.
- Las expectativas del mercado de una inminente devaluación de la moneda local originan una crisis por balanza de pagos.
- Cuando un banco central esteriliza su intervención en el mercado de divisas, la transacción que realiza deja inalterada su oferta monetaria.
- Bajo el patrón oro, los bancos centrales fijan el precio de su moneda en función del oro y mantienen sus reservas en oro.
- El patrón oro restringe de forma indeseable la utilización de la política monetaria para reducir el desempleo.
- Existe una relación directa entre la intervención del banco central en el mercado de divisas y la oferta monetaria.
- Los bancos centrales intervienen frecuentemente en el mercado de divisas para influir sobre el tipo de cambio.
El Mecanismo de Ajuste de Hume bajo el Patrón Oro
Con un patrón oro, analizado por Hume, describa cómo se restablecería el equilibrio de la balanza de pagos entre dos países, A y B, después de una transferencia de renta de B a A.
Una transferencia de rentas desde el país B hacia el país A se traduce en un incremento en la cuenta corriente de A y una reducción de la misma magnitud en la cuenta corriente del país B. Las rentas, que son las utilidades que obtienen los no residentes (residentes del país A) en un país (digamos el país B), forman parte de la cuenta corriente del país de origen del no residente (el país A) y, por lo tanto, se restan de la cuenta corriente del país huésped (país B). Supongamos que partíamos de una situación de equilibrio donde la Balanza de Pagos (BP) era neutral (igual a cero); entonces, el incremento de la cuenta corriente en A implica un cambio hacia una balanza de pagos positiva en dicho país, mientras que se espera una balanza de pagos negativa para B.
Según Hume, este desequilibrio puede autocorregirse. Primero, una BP positiva en el país A se traduce en una entrada de oro hacia este país, lo que eleva la oferta monetaria. Luego, debido a este influjo del metal precioso, se observa un alza generalizada de precios en A, encareciendo sus productos para el resto del mundo. De forma opuesta, en B se observa que la oferta monetaria disminuye y que los precios caen, por lo que sus productos son relativamente más baratos que antes. Esta caída de los precios internacionales, junto con el alza de los precios domésticos de A, provoca una apreciación real de la moneda de A. Finalmente, estos cambios reducen la demanda extranjera por los productos de A, mientras que se incrementa la demanda por los productos de B. De esta forma, el superávit inicial de cuenta corriente del país A se revierte, al igual que el déficit del país B. Las balanzas de pago en ambos países vuelven a ser neutrales y el flujo de oro adicional en A regresa a B, corrigiendo los precios y las demandas.