SEGURO DE CAMBIO
El seguro de cambio es un contrato entre una empresa y una entidad financiera o banco en virtud del cual se acuerda cambiar una determinada cantidad de divisas en una fecha futura y a un tipo de cambio previamente definido.
Este contrato permite eliminar los efectos de las posibles oscilaciones que puedan producirse en la cotización de la divisa desde el momento en que se firma hasta el vencimiento acordado. Se trata de una compraventa de divisas en firme de carácter irreversible y que obliga a las partes:
- El importador o exportador queda obligado a entregar al banco las divisas objeto de la transacción en la fecha acordada.
- El banco se compromete a entregar, en la misma fecha, el contravalor que corresponda al tipo de cambio prefijado.
Este tipo de contratos reviste varias carácterísticas comunes a la mayoría de los casos:
- No es necesario asegurar la totalidad de la operación, puede realizarse por parte de esta.
- El acuerdo puede cerrarse en cualquier momento anterior a la fecha de vencimiento, no necesariamente en el momento de la operación comercial.
- El plazo máximo suele establecerse en un año, aunque no existe limitación legal al respecto.
- Existe la opción de contratar la cobertura de todas las exportaciones por un periodo determinado, o bien para cada operación concreta.
En la medida que el tipo de cambio de la divisa al que la empresa puede optar por asegurar en la fecha de vencimiento depende de varios factores macroeconómicos, el tipo pactado será objeto de estimación por parte de la entidad financiera y de negociación con el importador/exportador.
Si el precio de cambio que el importador/exportador contrata como fijo es superior al actual, recibe la denominación de divisa con premio. Si el cambio es inferior se habla de divisa con descuento.
Si se considera que el euro cotiza alto en relación con el dólar americano, el seguro de cambio permite a los importadores garantizar un precio fijo de compra. Si se considera que la cotización es baja el seguro de cambio garantiza a los exportadores un tipo de cambio fijo al que podrán vender las divisas recibidas de sus clientes extranjeros y convertirlas en euros.
El riesgo de cambio depende de la posibilidad de que se produzca una situación perjudicial en las liquidaciones o grado de exposición en que la empresa se encuentre, a mayor exposición, mayor riesgo y viceversa.
MECANISMOS DE COBERTURA DEL RIESGO DE INTERÉS
Ante un proyecto de financiación a largo plazo a tipo de interés variable, la empresa debe plantearse:
- Eliminar, o cuanto menos reducir, el impacto sobre los beneficios empresariales que pueda derivarse de las oscilaciones de los tipos de interés a lo largo del tiempo.
- Estabilizar el flujo de tesorería y reducir la incertidumbre financiera, como garantía de la ejecución del plan de empresa que se haya proyectado.
Es necesario en la financiación a largo plazo a ipso de interés variable de un proyecto de inversión, trabajar con las herramientas que el sistema ofrece en alguna de las modalidades que mejor adapten a la empresa. Encontramos:
Cobertura IRS o SWAP:
Es un contrato entre la empresa exportadora y el banco en que se prevé la posibilidad de convertir el tipo de interés variable en un tipo fijo siempre que la empresa lo crea necesario.Cobertura CAP o techo:
El contrato consiste en la fijación de un límite máximo que puede alcanzar el tipo de interés, sin que la empresa deba renunciar al provecho que significaría una bajada de los tipos. El contrato incluye un coste adicional o prima.Cobertura collar:
Este tipo de cobertura de riesgos sobre los tipos de interés marca un tope máximo (cap o techo) y un tope mínimo (floor o suelo) sobre los cuales pueden oscilar.
La cobertura del riesgo de los tipos de interés, es presentada por los bancos con opciones complementarias, tendentes a adecuarse a las necesidades de su empresa cliente, negociables en cada caso, en función del perfil del exportador, del volumen del negocio, etc.
CÁLCULO DE LOS COSTES FINANCIEROS DE COBERTURA DE RIESGOS
COSTES FINANCIEROS DE COBERURA DE RIESGOS DE CAMBIO
Depende en gran medida de cuál es el precio de la divisa que el banco aceptará asegurar. Existen diversos modelos econométricos de cálculo, cuya aplicación es variable dependiendo de cada banco. El modelo general seguido depende de las siguientes variables:
- Del tipo de cambio de la divisa en la fecha de contratación del seguro. (Precio al contado)
- Del tipo de interés interbancario en la zona euro. (Euribor)
- Del tipo de interés interbancario del dólar. (Libor)
- Del plazo de cobertura.
COSTES FINANCIEROS DE COBERTURA DE RIESGOS DE TIPO DE INTERÉS
Para determinar el coste de un contrato CAP se consideran los siguientes elementos:
Importe de la operación:
Es la cantidad teórica, en principio fija, sobre la que se inicia el cálculo, aunque pueden plantarse hipótesis de variaciones.Tipo de interés de referencia:
Es el tipo de interés inicial sobre el cual se proyecta la operación, basado en los referentes habituales en el mercado financiero.Tipo de interés CAP:
Es el tipo de interés que se desea contratar, Al igual que el capital, es fijo en principio, pero pueden plantearse también opciones de variabilidad.Plazo:
Periodo que se establece para la operación entre la fecha de contrato y la fecha de vencimiento. No existe un límite contractual definido, pero no suele sobrepasar los diez años.Frecuencia:
En este tipo de contrato, se compara regularmente el tipo de interés contratado como fijo con el tipo de interés vigente en el mercado.
CONCEPTOS IMPORTANTES:
Balanza comercial:
Cuantificación de la diferencia entre importaciones y exportaciones entre dos países.Costes de oportunidad:
Costes de la alternativa a la cual se renuncia al tomar una decisión de inversión.Divisas con descuento:
Cuando se contrata un seguro de cambio a un precio inferior al actual.Divisa con premio:
Cuando se contrata un seguro de cambio a un precio superior al actual.Empréstitos:
Préstamos recibidos por una empresa u organización materializados en títulos al portador o negociables.Euríbor:
Tipo de interés medio al que se prestan entre sí los bancos en la zona euro, usado como base para la financiación a empresas y particulares.Eurozona:
Conjunto de países que adoptaron el euro como moneda común.Exposición:
Poner una inversión en situación de sufrir daño o perjuicio- Joint venture:
Uníón temporal de empresas con la intención de alcanzar un objetivo. Libor:
Tipo de interés medio al que se prestan entre sí los bancos en los mercados financieros de Londres y EEUU.Tipo de interés interbancario:
Tipo de interés al cual los bancos se prestan dinero entre sí.Visión macroeconómica:
Observación de la economía bajo un punto de vista global.