Finanzas Corporativas
Gestión del Flujo de Efectivo
Administración Diaria del Efectivo
- Financiamiento a Corto Plazo
- Capital de Trabajo
Inversiones a Largo Plazo
- Presupuestos de Capital
Financiamiento de las Inversiones
- Decisiones de Financiamiento o Estructura del Capital
- Costo del Capital
Objetivo de las Finanzas Corporativas
Crear Valor
- Maximizar el Valor de la Empresa
- Maximizar el Patrimonio de los Accionistas
- Maximizar el Valor de la Acción
- Que la Empresa proporcione (cree) un mayor flujo de efectivo que el que necesita (exige)
Creación de Valor
Que la Empresa proporcione (cree) un mayor flujo de efectivo que el que necesita (exige)
Flujo de Efectivo de la Empresa
La Empresa Invierte en Activos
- Activos: Circulantes, Fijos (Valor total de los activos, Efectivo de la operación de la Empresa)
Mercados Financieros
- Deuda a: Corto Plazo, Largo Plazo
- Acciones de Capital Contable (Valor Empresa para inversionistas)
- Pagos de deudas y dividendos
Problemas
- Identificación de los flujos de Efectivo
- Periodicidad o momentos de los ingresos (salidas) de los flujos de efectivo
- Riesgos (certeza) de los flujos de efectivo
Valor de la Empresa
V = Deuda + Capital
Derechos Contingentes
- Primero los acreedores
- De forma residual los dueños o accionistas
Fuentes de Información Básica de la Empresa
Interna
- Otras áreas
- Los Estados Financieros:
- Balance General
- Estado de Resultados
- Estado de Cambio en el Flujo de Efectivo
- Libros Mayores y conciliación bancaria
- Todos los formales e informales que se expresen en la empresa
Externa
- Macroeconómica
- Sector industrial:
- Competencia
- Proveedores
- Mercados Financieros:
- De Propiedad
- Bolsas de Valores
- Analistas de inversión
- Corredores
- Administradores de fondos
- Bancos
- De Deuda
- Financistas en general
- Curva de rendimiento
El Balance General
Es un recuento de las principales partidas registradas o contabilizadas de la firma, valorada en una fecha en particular.
El Balance General identifica una ecuación contable por definición:
Activos = Pasivos (acreedores) + Capital (dueños)
Cuando se analiza el balance, el administrador financiero debe poner atención en tres conceptos: cuentas de liquidez, deuda versus capital, y valor (mercado) versus costos (registro).
Activos
Activo Circulante
- Caja y equivalentes
- Cuentas por cobrar
- Inventarios
Activo Fijo
- Propiedades, Plantas y Equipos
- Menos depreciación acumulada
- Neto propiedades, plantas y equipos
Los activos son listados en el orden del largo de tiempo en que normalmente podrían ser convertidos en caja vía las operaciones de la firma.
Pasivo Circulante
- Cuentas por pagar
- Bancos – Provisiones y retenciones
Pasivo Largo Plazo
- Impuestos Diferidos
- Deuda de largo plazo
Los pasivos son listados en el orden de su exigibilidad en el tiempo.
- Circulantes: menos de un año
- Largo plazo: más de un año
Liquidez
Se refiere a la facilidad con que los activos pueden hacerse caja.
Los activos circulantes son los más líquidos.
A mayor liquidez de las firmas, menor probabilidad de tener problemas con obligaciones de corto plazo (quiebra).
Problema: Los activos líquidos en general tienen menor capacidad de generar retornos que los activos fijos.
Deuda versus Patrimonio
Cuando las firmas se endeudan, dan derecho a terceros a ser los primeros en recibir los flujos generados por el negocio.
Luego, los dueños del patrimonio tienen derechos sólo sobre la diferencia entre los activos (flujos) y la deuda (flujos).
Cambiar la composición de deuda/patrimonio puede generar valor a la firma.
Valor versus Costos
La contabilidad generalmente registra las partidas al valor de su costo (aunque está cambiando).
Valor de mercado es un concepto que puede ser muy distinto.
El Estado de Resultados
El Estado de Resultados mide la performance de la empresa en un específico periodo de tiempo.
La definición de registro de Beneficios o utilidades es (Ingresos – Gastos = Utilidades)
Sección del reporte operacional
Los ingresos y gastos producto de la operación principal de la Firma.
Sección no operacional
Reporte de los ingresos y gastos distintos de la operación principal.
Análisis del Estado de Resultados
Cuando se analiza el Estado de Resultados, hay que tener en mente:
- Principios Contables:
- Cómo se contabilizan
- Registros Históricos
- Convención (FIFO-LIFO)
- Base Devengada (Cuentas por cobrar)
- Ítems que no son Caja o efectivo
- Distinción de costos (Variables, Fijos)
Fuentes y Usos de Fondos
Mide cómo se han movido los recursos de efectivo de la empresa.
Fuentes de Fondos
- Una disminución neta en cualquier activo distinto de efectivo y Activos Fijos
- Una Disminución Bruta de Activos Fijos
- Un aumento neto en cualquier pasivo
- Ingresos por venta de acciones (comunes o preferentes)
- Fondos obtenidos de las operaciones
Usos de Fondos
- Un aumento neto en cualquier activo distinto de efectivo y Activos Fijos
- Un aumento Bruto de Activos Fijos
- Una disminución neta en cualquier pasivo
- Un retiro o compra de acciones (comunes o preferentes)
- Dividendos en efectivo operaciones
Dos Formas de Salida
- Origen y aplicación de recursos
- Estado Flujos de Efectivo
Mercado de Capitales, Consumo e Inversión
Las empresas, y particularmente los Administradores financieros, tienen un constante vínculo con los Mercados Financieros, tanto en el corto como en el largo plazo.
¿Por qué existen los mercados de capitales?
¿Por qué las personas y empresas en sus decisiones de consumo e inversión recurren a los mercados de capitales?
¿Hay ganancias para la economía (o sólo para los intermediarios financieros) de la existencia de un Mercado de Capitales?
¿Por qué las personas y empresas invierten (sacrifican consumo presente por futuro)?
¿Cómo nacen las tasas de interés?
Etc.