Valorización de una empresa
Es el proceso mediante el cual se busca la cuantificación de los elementos que constituyen su patrimonio, su actividad, su potencialidad o cualquier otra característica de la misma, susceptible de ser valorada.
Motivos para la valorización:
Para liquidar o reorganizar la empresa.
Si algún socio quiere vender su participación.
Comprar acciones.
Hacer una fusión.
Restructuración de la empresa.
Etapa de evaluación
Identificar los riesgos:
Situaciones particulares
Auditar los estados financieros
Ver en terreno sus principales activos tangibles
Sus activos intangibles
Etapa de valorización
Basados en el balance
Basados en el informe de resultado
Basado en el descuento de flujo de fondos
Basado en la agregación de suma (Eva)
Pasos a seguir para poder evaluar
Valorización de un activo:
para poder valorar en activo es siempre necesario estimar que beneficios nos deportara en el futuro.
Las cosas en general no vale “per se” si no que por su capacidad de mejorar la condición de quien la posee.
Valorización financiera:
permite determinar el valor justo de un:
Bien o activo
De un proyecto privado
Proyecto social
empresa
Valorización de la empresa
Para determinar un valor de una empresa es necesario obtener el valor de los beneficios futuros que el negocio es capaz de proporcionar.
Cabe señalar que no existe un único valor para una empresa, ya que esta depende de las expectativas y percepciones de quienes hacen la proyección y la evaluación.
Proceso de valorización:
Realizar una proyección de los flujos de efectivo que se espera que genere la empresa a su largo de vida económica.
Determinar la tasa de descuento la cual deberá reflejar el valor del dinero en el tiempo y a riesgo asumido en las operaciones de la empresa.
Utilizar el costo por oportunidad del capital para descontar los flujos futuros esperado de la empresa.
Calcular el valor actual de los flujos futuros esperados.
Proyección del flujo del efectivo
Un análisis político y económico
Análisis competitivo de la industria
Análisis interno de la empresa (foda)
Activos
Proyecciones de los flujos efectivos que se espera que genere el negocio.
Pasivos
Proyección de las obligaciones que se esperan pagar.
Patrimonio
Diferencia entre el valor económico de los activos y de los pasivos.
Fusiones y adquisiciones
Queremos crecer = fusiones o adquisición esto espera engrandecer la empresa, de forma interna o también en externa en comprar otras empresa que están hechas.
Fusión:
es la combinación de 2 o más compañías en el cual el resultado es mantener el nombre de la adquiriente.
Adquisición:
Una adquisición consiste en la compra por parte de una persona jurídica del paquete accionario de control de otra sociedad, sin realizar la fusión de sus patrimonios.
Fusión horizontal:
es la combinación de 2 o más compañías de un mismo rubro o similar negocio.
Fusión vertical:
Una fusión vertical tiene lugar cuando se combina con un cliente o proveedor; también se define a la adquisición de una empresa, ya sea integración hacia atrás o integración hacia delante.
Consolidación:
es la unión de 2 o más compañía que se conforma para la creación de una nueva compañía (las empresas tienen un tamaño parecido)
Conglomerados:
Un conglomerado es aquel en que dos empresas de negocios no relacionados se combinan (reducción del riesgo). Correlacionada positivamente o negativamente, también aprovechamiento fiscal, muchas veces el valor del conglomerado es menor a la suma de sus partes.
Motivos porque los accionistas compran
Alianzas estratégicas
Liquidaciones
Escisiones
Fuentes de valor
Incremento en las ventas:
El momento de las ventas, de la gama de productos, aumento geográfico
Beneficio tecnológico
Ser efectivo en término de costos
Economía operativa:
La duplicidad de las instalaciones
Duplicidad contable
Compra o venta de insumos
Economía de escalas:
Disminuir los costos y aumentar la producción
Comprar y distribución
Mejoramiento de la administración:
Vamos a dejar a los mejores
La cultura organizacional
Debe haber un departamento de personal bueno.
Efectos de la información (asimétrica)
Es castigar si se hace uso de mala forma
Razones fiscales
Razones impositiva
Aprovecho las deudas, para poder reducir impuesto
Hipótesis de la arrogancia
Los ejecutivos hacen mal uso de su puesto y están decidiendo para beneficio propio, y deberían traer beneficio para los inversionistas
Agenda personal de los directores
Solo los directores toman las decisiones de la empresa
Deseo de un cambio estratégico
Estamos bien o hay que hacer cambios
Tenemos ejecutivos correctos
El personal está capacitado
Calidad del personal
Motivos de los accionistas vendan sus acciones
Una buena oferta
Ofrecimiento siendo parte del nuevo proyecto
Compromiso anterior ejemplo codelco y angloamerica
Etc.
Desventaja de las fusiones
Puede no tener el resultado financiero esperado
Pueden surgir fricciones entre las direcciones de ambas empresas
Unos pocos accionistas disconformes pueden ocasionar problemas
La propuesta de fusión puede trabarse o demorarse por una acción gubernamental
Como pagaremos nuestra adquisición
- Comprar en efectivo (directamente y preguntar a los ejecutivos cuánto cuesta la empresa, es la forma más económica con dinero en mano) y si lo hace con opa esta es una compra hostil.
- Intercambio de acciones: le ofrezco acciones a los accionistas de la nueva sociedad, para ello debemos ofrecer algo atractivo.
- FUSIÓN: Una Fusión es la absorción de una sociedad por otra, con desaparición de la primera, y realizada mediante el aporte de los bienes de ésta a la segunda sociedad. La Fusión puede hacerse igualmente mediante la creación de una nueva sociedad, que, por medio de los aportes, absorba a dos o más sociedades preexistentes
- ADQUISICIÓN: Las adquisiciones son diferentes de las fusiones en el sentido de que se consideran adquisiciones, que es cuando una empresa compra otra empresa Una vez comprada, la empresa más pequeña deja de existir, o se convierte en una parte de la empresa que la compró. Cuando la empresa que está siendo objeto de compra no quiere ser comprada, es considerado como una adquisición
- ESCISION: La escisión es una institución del derecho societario que facilita a los inversionistas que sus empresas adopten diversas medidas para optimizar sus resultados, ya no sólo agrupándose (como los supuestos de fusión, carteles, Holdings, entre otras figuras propias del derecho empresarial y más propiamente de la concentración empresarial), sino también separándose.
ESTRATEGIA EMPRESARIAL: Es la búsqueda deliberada por un plan de acción que desarrolle la ventaja competitiva de un negocio, y la multiplique Muchas de las definiciones modernas hacen énfasis en la necesidad de una empresa de tener una ventaja competitiva
Razones de fracaso de la adquisición y fusión
Porque no se entiende el negocio
Una valoración subjetiva
No tener el asesoramiento legal y profesional
La rapidez de la negociación
Realizar tarde las diligencias debidas
Implicarse demasiado
No controlar a los asesores
Confiar en la contra parte
La no disponibilidad
No asegurarse que el vendedor ara frente a sus obligaciones
No cuidar la negociación
Dar por terminada la transacción antes de firmar
Ignorar a los clientes, proveedores y empleados
Estrategia de ataque y defensa de las fusiones
Píldora venenosa: busca evitar una OPA incrementando los costos de la empresa atacante (emitir acciones preferentes convertibles en ordinarias, entrega a sus empleados opciones convertibles en acciones)
Plan de votos: otorga una mayor capacidad de voto a algunas acciones.
Defensa pacman: la presa se convierte en cazador comprando las acciones de la empresa atacante.
Greenmail: en el momento de asegurar una buena cantidad de acciones de la empresa objetivo, se le venden a la misma empresa por un precio mucho más elevado.
Paracaídas dorado: permite otorgarle beneficios al director en dinero o en acciones, para facilitar el proceso de fusión en caso de una OPA hostil.
Caballero blanco: es una opción que tiene la compañía afectada de vender sus acciones al caballero blanco y no a la empresa atacante.
Put venenoso: otorga el derecho a los accionistas a vender parte o la totalidad de sus acciones a un precio sumamente elevado o también se le otorga la facultad a un tenedor de un bono de deuda que se haga efectivo el pago inmediato en caso de un cambio o una restructuración de la compañía reduciendo así su calidad crediticia.