Capital de Trabajo: Definición y Objetivos
Capital de trabajo: Dinero disponible para desarrollar las actividades operativas de una empresa.
Se compone de Activos Corrientes (plazo no mayor a 12 meses, como efectivo) y Pasivos Corrientes (deuda a corto plazo, no mayor a 12 meses). El capital de trabajo permite a la empresa responder a sus operaciones inmediatas.
Objetivos del Capital de Trabajo
- Mantener un equilibrio entre las disponibilidades inmediatas y las obligaciones a corto plazo.
- Mantener una liquidez que permita atender las obligaciones diarias de operación de la empresa.
- Hacer uso de los activos corrientes para generar utilidad.
Función de la Administración del Capital de Trabajo
La administración del capital de trabajo es vital para generar un flujo de efectivo dinámico, gestionar el inventario y las cuentas por cobrar, y mantener la credibilidad y solvencia con los acreedores a corto plazo.
Políticas sobre el Efectivo
El efectivo es el activo más importante para la empresa. Una buena administración garantiza el cumplimiento de las obligaciones. Las políticas pueden incluir:
- Control interno
- Arqueo de caja
- Manejo de cuentas corrientes
- Manejo de fondos de caja chica
Gestión de Cuentas por Cobrar
Las Cuentas por Cobrar son el resultado de los créditos concedidos a clientes. Una buena recuperación depende de una gestión de crédito eficaz.
Requisitos para la Gestión de Cuentas por Cobrar
- Estándares de crédito (garantías)
- Requisitos mínimos para conceder crédito
- Formalización y respaldo del crédito
- Manejo de antigüedad de las cuentas por cobrar (vigilancia constante)
Gestión de Inventario
- Mantenimiento y seguridad
- Recepción y manejo (procedimientos de recepción y control de unidades)
- Control interno (prevención de robos)
- Cantidad óptima de pedido (gestión eficiente de pedidos)
Ciclo de Caja
El Ciclo de Caja se refiere al número de días que la empresa tarda en recuperar el efectivo desde el desembolso inicial.
Políticas de Inversión
Existen diferentes políticas de inversión en capital de trabajo:
Política de Inversión Relajada
- Mantener una cantidad alta de efectivo, valores negociables e inventarios.
- Flexibilizar las normas de crédito, resultando en una mayor inversión en cuentas por cobrar.
Política de Inversión Restringida
- Mantener al mínimo las inversiones en inventarios y valores negociables.
- Mantener reservas suficientes en efectivo para aprovechar oportunidades.
Política Moderada
Actuar de forma conservadora y cautelosa, adaptando la flexibilidad a las condiciones económicas.
Administración de Cuentas por Cobrar (Clientes)
Toda persona que debe dinero por servicios o bienes. Es una deuda a favor de la empresa por un producto, bien o servicio dado a crédito para pago futuro.
Objetivos de la Administración de Cuentas por Cobrar
- Evitar pérdidas por cuentas incobrables.
- Acelerar el flujo de caja a través de cobros eficientes.
- Aumentar las ventas rentables mediante plazos de crédito inteligentes.
Métodos para Evaluar Solicitudes de Crédito
- Carácter: Historial crediticio del solicitante.
- Capacidad: Capacidad de pago basada en el análisis del flujo de efectivo.
- Capital: Monto de la deuda comparado con el capital del solicitante.
- Colateral: Activos del solicitante que pueden servir como garantía.
- Condiciones: Análisis de la situación económica actual para determinar la viabilidad del crédito.
Conceptos Clave del Capital de Trabajo
Capital de Trabajo Neto: Activos corrientes menos pasivos corrientes.
Capital de Trabajo Bruto: Inversión de la empresa en activos corrientes (efectivo, valores comerciales e inventario).
Administración de Capital de Trabajo: Gestión de los activos corrientes y el financiamiento necesario para apoyarlos.
Desde un punto de vista contable, el capital de trabajo neto mide la protección de la empresa contra problemas de liquidez. Los analistas financieros se centran en el capital de trabajo bruto, es decir, los activos corrientes. La administración del capital de trabajo implica proveer la cantidad correcta de activos corrientes para la empresa en todo momento.
Importancia de la Administración del Capital de Trabajo
Los activos corrientes representan una parte significativa del total de activos de una empresa. Niveles excesivos pueden resultar en un rendimiento inferior de la inversión, mientras que niveles insuficientes pueden causar faltantes y dificultades operativas. Los pasivos corrientes son una fuente principal de financiamiento externo, especialmente para compañías pequeñas. La administración del efectivo, valores comerciales, cuentas por cobrar y financiamiento a corto plazo son responsabilidades clave del director financiero.
Rentabilidad y Riesgo en la Administración del Capital de Trabajo
La administración del capital de trabajo implica decisiones sobre el nivel óptimo de inversión en activos corrientes y la mezcla de financiamiento a corto y largo plazo.
Estas decisiones están influenciadas por el equilibrio entre rentabilidad y riesgo. Reducir la inversión en activos corrientes puede aumentar el rendimiento sobre los activos totales, pero también incrementa el riesgo de no poder cumplir con las obligaciones o de quedarse sin inventario.
Aunque las tasas de interés a corto plazo a veces exceden las de largo plazo, generalmente son menores. El uso de deuda a corto plazo puede resultar en ganancias más altas, pero también implica un mayor riesgo de refinanciamiento y fluctuaciones en las tasas de interés.
RSI= Ganancia neta/Activos totales= Ganancia neta/ (Efectivo +Por cobrar + Inventario) + Activos fijos
ALTOBAJO
LiquidezPolítica A | Política B | Política C
RentabilidadPolítica C | Política B | Política A
RiesgoPolítica C | Política B | Política A
Este análisis ilustra dos principios básicos en finanzas:
- La rentabilidad y la liquidez varían inversamente.
- La rentabilidad se mueve junto con el riesgo.
Capital de Trabajo Permanente y Temporal
Capital de Trabajo Permanente: Activos corrientes requeridos para satisfacer las necesidades mínimas a largo plazo de una empresa.
Capital de Trabajo Temporal: Activos corrientes que varían con los requerimientos de la temporada.
Clasificación del Capital de Trabajo
- Componentes: Efectivo, valores comerciales, cuentas por cobrar e inventario.
- Tiempo: Capital de trabajo permanente o temporal.
Financiamiento Espontáneo
Financiamiento Espontáneo: Crédito comercial y otros pagaderos y devengados que surgen de las operaciones cotidianas de una empresa (ej. préstamos para ventas navideñas).
Enfoque de Cobertura contra Riesgos (Hacer Coincidir el Vencimiento)
Método de financiamiento donde cada activo se compensa con un instrumento financiero con el mismo plazo de vencimiento.
Financiamiento a Corto Plazo vs. Financiamiento a Largo Plazo
Aunque una correspondencia exacta entre los flujos de efectivo netos futuros y el programa de pago de deuda es ideal, la incertidumbre requiere un margen de seguridad. El plazo de vencimiento de las deudas es significativo en la evaluación del riesgo y la rentabilidad.
Riesgos Relativos Implicados
Cuanto más corto sea el plazo de vencimiento de las obligaciones de deuda, mayor será el riesgo de no poder cubrir los pagos. El riesgo de refinanciamiento puede reducirse financiando activos a largo plazo con deuda a largo plazo.
Compensación entre Riesgos y Costos
Las diferencias en el riesgo entre el financiamiento a corto y largo plazo deben equilibrarse con las diferencias en los costos de interés. La deuda a corto plazo generalmente tiene un riesgo mayor pero un costo menor.
Incertidumbre y Margen de Seguridad
Si la demanda de ventas y los flujos de efectivo son inciertos, la administración debe ofrecer un margen de seguridad aumentando el nivel de activos corrientes o extendiendo el plazo de vencimiento del financiamiento. Estas acciones afectan la rentabilidad.
Si se adopta el enfoque de coincidencia de vencimiento, cada activo se compensaría con un instrumento financiero del mismo plazo de vencimiento aproximado. Las variaciones estacionales se financiarían con deuda a corto plazo, y los componentes permanentes de los activos corrientes y los activos fijos se financiarían con deuda a largo plazo o capital de accionistas.
En general, cuanto más largo sea el programa de financiamiento de vencimiento compuesto, menor será el riesgo, pero más costoso será el financiamiento. Las dos facetas clave de la administración del capital de trabajo (qué nivel de activos corrientes mantener y cómo financiarlos) son interdependientes y deben considerarse de manera conjunta.