—————————-TEMA 9——————————
Función financiera
Actividades de empresa dirigidas a obtener fondos, su utilización, estudio de mercados, análisis de instrumentos, etc.
Decisiones
Elegir activos productivos que debe adquirir empresa (generará fondos para hacer frente a futuras obligaciones de pago, asegurar supervivencia y obtener rendimientos), y determinar fuentes de recursos necesarios para invertir (teniendo en cuenta combinación de fuentes óptimas para empresa, menor coste posible y maximización del valor)
Inversión
Renuncia de satisfacción inmediata y cierta a cambio de adquirir esperanza de la cual el bien invertido es soporte.
Elementos de inversión
Sujeto inversor (agente económico que invierte), objeto de inversión (soporte sobre el que recae decisión de inversión), coste de inversión (satisfacción inmediata y cierta de bienes a los que se renuncia), rendimiento esperado de inversión: esperanza de obtener contrapartida futura mayor.
Tipos
| Según soporte físico | Según finalidad | Según periódo de permanencia |
|---|---|---|
| – Físicas: soporte es activo material: maquinaria, mobiliario… | – Para inicio de actividad: objetivo: adquisición de elementos necesarios para que proyecto funcione | – A corto plazo: duración inferior a periodo medio de maduración de empresa |
| – Inmateriales: soporte no es bien físico, sino derechos de uso: marcas, patentes… | – De renovación o reemplazo: objetivo: sustituir equipo productivo por otro nuevo | – A medio y largo plazo: duración superior al periodo medio de maduración de empresa |
| – Financieras: soporte son activos de mercado financiero: obligaciones, acciones… | – De expansión: objetivo: aumentar capacidad productiva | |
| – En la línea de productos o modernización: objetivo: mejorar productos fabricados o lanzar nuevos | ||
| – Estratégicas: objetivo: consolidar empresa en mercado |
Magnitudes implicadas en proyecto de inversión:
Desembolso inicial
: pagos realizados en momento de adquisición de activos. Implica salida de dinero. Coincide con inicio de proyecto. Se representa con A
Cobros/entradas de €:
originados por inversión en cada periodo. Se representa con C
Pagos/salidas de €:
originados por inversión en cada periodo. Se representa con P
Horizonte temporal
: periodo de tiempo en el que se producen movimientos de fondos en empresa por consecuencia de proyecto. Estimaciones:
– Vida física: periodo de tiempo en que elementos fundamentales de inversión funcionan sin pérdidas de producción, calidad o rendimiento.
– Vida tecnológica: periodo de tiempo en que activos son tecnológicamente competitivos
– Vida comercial: tiempo que se espera que productos o servicios producidos por proyecto sean demandados en mercado.
Flujo neto de tesorería
: diferencia de flujos de entrada y salida
Criterio de selección de inversiones
: A partir de desembolso inicial, proyecto genera corriente de flujos. Se debe comparar corriente de flujos con desembolso inicial +´rendimientos mínimos obtenidos en inversión segura. Proyecto de inversión genera desinversión (corriente de flujos) mediante venta de productos o servicios fabricados. Si flujo es mayor que inversión + resultados esperados, resultado positivo (beneficio). Si desinversión es menor: pérdida. En caso de resultado negativo o igualdad, se rechaza inversión.
Métodos de evaluación y selección de inversiones:
– Modelos estáticos: no consideran factor tiempo al valorar unidades monetarias generadas por proyecto, consideran que todas unidades monetarias tienen mismo valor con independencia del momento en que se generan. Ej: payback.
– Modelos dinámicos: tienen en cuenta variable tiempo, al valorar flujos generados por proyecto. Parten de que decisor prefiere dinero actual al dinero futuro. Ej: VAN o TIR.
Fases del proceso de evaluación y selección de inversiones:
1. Determinación de importe de desembolso inicial: teniendo en cuenta activos no corrientes y activos corrientes mínimos necesarios para actividad productiva de empresa.
2. Fijación de flujos de caja generados por inversión, dentro de horizonte temporal, atendiendo a criterios de vida física, tecnológica o comercial.
3. Aplicación de métodos de evaluación y selección, utilizando criterios establecidos en cada método para aceptación o rechazo.
VALOR ACTUAL NETO (VAN)
Valor actual neto de inversión (VAN) es diferencia enter valor actual de flujos futuros menos coste inicial de inversión.
–
VAN positivo indica que realización de proyecto permitirá recuperar capital invertido, satisfacer obligaciones de pago originadas por él y obtener beneficios.
–
VAN negativo no deberá realizarse, porque empresa tendría pérdidas.
–
VAN nulo indica que proyecto es indiferente para empresa, y que se debe rechazar ya que no tiene sentido.
Ventajas de VAN
: sencillez del cálculo.
Inconveniente del VAN
Dificultad de determinar tasa de actualización adecuada.
TASA INTERNA DE RENTABILIDAD (TIR)
Tasa interna de rentabilidad (TIR) es tasa de actualización que hace que VAN de un proyecto sea 0.
Hay que ir sustituyendo la «r» por 0’1 (10%), 0’2, etc. Hasta aproximarnos a 0. Y ese % es el TIR.
Criterio de TIR proporciona medida de rentabilidad relativa.´Decisión de aceptar/rechazar proyecto se tomará comparando «r» con «k» (VAN). Solo se aceptarán proyectos cuya TIR sea superior al VAN.
Ventajas de TIR
: Introducción de valor del dinero en el tiempo. Visualización más fácil de rentabilidad del proyecto
Inconvenientes de TIR
: Cálculo complejo. Puede pasar que: ecuación no proporciona ningún valor real. Ecuación proporciona más de un valor real y positivo.
Periodo de recuperación (Payback)
Periodo de recuperación (Payback)
Es tiempo que tarda en recuperarse desembolso inicial del proyecto.
Si flujos de caja son iguales, se simplifica así: A/Q
Ventajas del Payback
: Método sencillo. Buena medida del riesgo en situaciones de incertidumbre.
Inconvenientes del Payback
: No introduce valor del dinero en el tiempo. No tiene en cuenta flujos netos de caja posteriores al plazo de recuperación. No tiene en cuenta composición de flujos de caja.