LA FINANCIACION DE LA EMPRESA,CONCEPTO Y FUENTES
El objetivo fundamental de la función financiera es obtener los recursos necesarios para que la empresa continué desarrollando su actividad.La forma en que se distribuye el activo determina la estructura económica de la empresa. Por el contrario, la forma en que se distribuye el pasivo determina la estructura financiera.La financiación es la consecución de los medios necesarios para poder efectuar inversiones, teniendo en cuenta el origen de esos medios, la modalidad utilizada y su cuantía.
CLASIFICACIÓN DE LAS FUENTES FINANCIERAS
?Atendiendo a su propiedad o titularidad
Dos grandes grupos:Recursos propios y recursos o fondos ajenos
Los recursos propios están constituidos por las aportaciones de los socios, más los beneficios no distribuidos y acumulados de ejercicios anteriores. Los recursos ajenos son los que provienen de las distintas formas de endeudamiento de la empresa.?Según el grado de exigibilidad. Se diferencia entre pasivo exigible y no exigible o neto patrimonial
El neto estaria formado por la autofinanciación y las aportaciones de los socios. El exigible a su vez puede ser a l/p o pasivo no corriente formado por las distintas formas de endeudamiento de la empresa a medio y largo plazo y exigible a c/p o pasivo corriente formado por las deudas de la empresa con una duración menor o igual al año.? Según su duración. Diferenciamos entre capitales permanentes (aportaciones de los socios, autofinanciación y exigible a l/p); y el exigible a c/p o pasivo corriente. ?Según su procedencia. Distinguimos entre recursos internos y recursos externos
Los primeros son generados en el interior de la empresa, los segundos, son captados por la empresa en el mercado financiero.?
Formas especiales de financiación
Leasing y factoring.Podemos concluir que todos los fondos ajenos son externos, mientras que, los fondos propios provienen tanto de las fuentes externas (aportaciones socios) como internas (autofinanciación).En definitiva:Activo real = Exigible + (Neto patrimonial – Activo ficticio) lo que implica que INVERSIÓN = FINANCIACIÓN LOS ACTIVOS, LOS MERCADOS Y LOS INTERMEDIARIOSFINANCIEROS
El sistema financiero está integrado por instituciones o intermediarios que actúan en los mercados financieros realizando operaciones financieras tendentes a que la mayor cantidad de ahorro esté a disposición de los inversores en las mejores condiciones posibles, para lo cual se emiten activos financieros primarios.
Activos financieros
Títulos emitidos por las distintas unidades económicas que necesitan fondos y que son adquiridos por las unidades que tienen superávit. Pueden ser primarios o directos y secundarios o indirectos. Los primeros son emitidos por las unidades de gasto (acciones y obligaciones). Los indirectos son emitidos por intermediarios financieros, tienen bajo riesgo y son muy homogéneos (cédulas hipotecarias, pólizas de seguro y depósitos bancarios a la vista y a plazo).Los mercados financieros
Su objetivo es la asignación eficiente del ahorro hacia los usuarios finales.Se clasifican en primarios o de emisión y secundarios.El mercado primario es donde se colocan los títulos por primera vez, mientras que el secundario pone en contacto a los ahorradores para que realicen transacciones con esos títulos. El más importante es la Bolsa de Valores.La supervisión de los mercados de valores corresponde a la CNMV, formada por los siguientes miembros:- Un presidente y vicepresidente nombrados por el Gobierno, a propuesta del Ministerio de Economía y H. – El Director General del Tesoro y Política Financiera y el Subgobernador del Banco de España.- Tres consejeros nombrados por el Ministerio de E. y H.Las Bolsas de Valores están regidas y administradas por una S.A.Intermediarios financieros
Hay dos grandes bloques:1.- Intermediarios financieros bancarios: están formados por el Banco Central, Cajas de Ahorro, los bancos comerciales y las cooperativas de crédito.2.- Intermediarios financieros no bancarios: su actividad esencialmente es mediadora. Destacan el mercado de valores, las compañías de seguros, las sociedades de inversión y las compañías de financiación.Nuestro sistema financiero hoy en día se desenvuelve en un entorno caracterizado por:* Globalización e internacionalización de los mercados.* Desregulación e innovación financiera.* Aceleración del cambio tecnológico.* Aumento de los flujos internacionales de capitales.LA FINANCIACIÓN INTERNA O AUTOFINANCIACIÓN
La empresa para financiar sus inversiones tiene dos posibilidades retener beneficios (autofinanciación) o acudir al mercado financiero.La autofinanciación está formada por los beneficios no repartidos, sino que los ha retenido para el crecimiento y mantenimiento de la capacidad económica de la misma.La autofinanciación permite mayor libertad de acción, autonomía financiera, mejora la solvencia de la empresa y disminuye su riesgo financiero.Dos grandes grupos:èAutofinanciación de mantenimiento, formada por los beneficios que la empresa retiene para mantener su capacidad económica. Sus componentes son las dotaciones de amortización, provisiones y deterioros de valor. è Autofinanciación de enriquecimiento, formada por los beneficios retenidos para aumentar la capacidad productiva de la empresa y para que esta crezca. Su componente principal son las reservas.Las reservas por acumulación de beneficios son:? La reserva legal:
Se crea de acuerdo con lo establecido en el art. 214 del TRLSA.? La reserva estatutaria:
Establecida conforme a los estatutos de la sociedad.? La reserva voluntaria:
Constituidas libremente por la empresa.La autofinanciación presenta como principal inconveniente el que la empresa puede llegar a realizar inversiones poco rentables, es decir, que se haga una mala gestión de los recursos.
LA FINANCIACION EXTERNA A C/P
Son recursos financieros externos y ajenos.COMPONENTES:Ü El crédito comercial: es una fuente de financiación no negociada a c/p. El apartado más importante es las deudas con los proveedores. Tiene un coste de oportunidad para la empresa que es el descuento al que se renuncia por pronto pago.También forman parte del crédito comercial los salarios devengados y no pagados, las cuotas a la S.S. no ingresadas y los impuestos devengados pendientes de pago.Ü Financiación bancaria a c/p.: formado principalmente por los créditos y los préstamos bancarios. Ambas formas requieren una negociación, y pueden ir acompañadas de garantías personales o reales. Los intereses que se pagan a veces son muy altos. Otros tipos de créditos bancarios son la póliza de crédito y el descubierto en cuenta. En la póliza de crédito sólo se pagan intereses por las cantidades dispuestas. El descubierto en cuenta es lo que conocemos como números rojos.Ü Operaciones de descuento comercial:la empresa lleva a una entidad financiera un efecto o conjunto de efectos para su negociación. La entidad financiera cobra por anticipado una comisión y los intereses, en base al tiempo que media entre la fecha de vencimiento de los derechos y el cobro en el banco. Presenta como ventaja el que acorta el PMM de la empresa y le da liquidez.Ü El factoring:
la empresa vende antes del vencimiento un conjunto de efectos. Se analiza la solvencia de los compradores y se pagan más intereses que en el descuento comercial. La sociedad de factoring asume el riesgo de solvencia. Ofrece sus servicios a las PYMES.
LAS AMPLIACIONES DE CAPITAL. EL DERECHO DE SUSCRIPCIÓN
Las aportaciones de los socios a la empresa se recogen en la cuenta de CAPITAL, son recursos permanentes y propios de la empresa.El capital está divido en acciones (partes alícuotas), que son títulos de renta variable.VALORACIONES DE LAS ACCIONES
Valor Nominal
Es el valor que figura en el título, valor de emisión.Valor Contable o Teórico
El valor de la acción en base a criterios contables, es decir,VC = Patrimonio neto/ Número de acciones.Valor de mercado
El precio pagado por una acción en el mercado, es decir, la cotización de la acción.Valor intrínseco
Viene dado por los flujos de caja que se esperan recibir de la inversión realizada actualizados a una tasa de mercado. Estos flujos son los dividendos.La empresa puede conseguir recursos financieros propios y externos emitiendo nuevas acciones. Para ello es necesario proteger a los antiguos accionistas:1.- Emitiendo acciones sobre la par.2.- Dar a los accionistas antiguos preferencia en la suscripción (derecho de suscripción preferente). El accionista tiene dos opciones: a) Adquirir la parte proporcional que le corresponda en la nueva emisión, o bien, b) Vender esos derechos y recibir en efectivo la compensación económica que supone la nueva emisión.