Cambios en la articulación de PM
I. ETAPA 1 creación Mercado Único y plena liberalización de movimientos de capital.
II. ETAPA 3 instrumentación de una PM única, establecimiento de una moneda única y BCE (01-ene-1999).
2. OBJETIVOS
Los Bancos Centrales pretenden controlar variables monetarias (cantidad de dinero, crédito, tipo de interés y tipo de cambio) para incidir sobre el empleo, crecimiento económico, estabilidad de precios y equilibrio externo.
3. VARIABLES BÁSICAS
• dinero legal en circulación
• dinero bancario
• agregado monetario
Activos de caja del sistema bancario
• Reservas bancarias (R)
• Base Monetaria (BM)
4. INSTRUMENTACIÓN
Proceso de control bietápico: control monetario dos niveles:
PRIMER NIVEL
SEGUNDO NIVEL
Relación entre OI y OU
ELECCIÓN DE OI EN FUNCIÓN DE 2 CRITERIOS
Relación entre VO y OI
Elección VO
4.2 Proceso de control directo
Seguimiento directo del objetivo final de precios (prescinde de Objetivos Intermedios).
Objetivos Últimos: Tasa de inflación (medida por IPC) para un horizonte a medio-largo plazo.
En el periodo intermedio se produce una desaceleración de la inflación, siguiendo la información suministrada por una serie de indicadores:
• destacados de PM: agregados monetarios (M3, ALP)
• proporcionan info sobre tasa inflación: IPC, IPI, salarios…
• proporcionan info sobre expectativas de mercados: diferenciales de ti…
La info suministrada es útil para detectar las desviaciones de la tasa de inflación respecto de la senda necesaria para alcanzar el objetivo de precios a medio plazo, o sea para ajustar el tono de la PM.