12.1 Fuentes de financiacion de la empresa
Clasificacion según el pazo de devolución de la fuente financiera: Fuentes de financiación a corto plazo:
Cuando el plazo de devolución es inferior al año. Los prestamos bancarios.
Fuentes de financiación a largo plazo:
Cuando el pazo de devolución es superior al año. Prestamos a largo plazo.
Clasificacion según tengan una procedencia externa a la empresa o bien se hayan generado internamente por su actividad normal: Financiacion interna:
los bienes no distribuidos y las cuotas de amortización y provisiones.
Financiacion externa:
el capital social, los prestamos, los créditos de funcionamiento de la empresa.
Clasificacion en función de si los medios de financiación pertenecen a los propietarios de la empresa o bien pertenecen a personas ajenas a la empresa: Medios de financiación propios:
como el capital y las reservas.
Medios de financiación ajenos:
como los prestamos, los créditos y los empréstitos.
Clasificacion según la manera de obtener los recursos: Fuentes de financiación espontanea:
son las que surgen de las operaciones de curso normal de la empresa.
Fuentes de financiación negociada:
son de naturaleza contractual y no se producen de forma espontanea.
12.2 Fuentes de financiación según la titularidad
Recursos propios:
Propios con carácter externo (capital, subenciones recibidas). Propios con carácter interno (autofinanciación de enriquecimiento:reservas; Autofinanciacion de mantenimiento: amortización, provisiones)
Recursos ajenos:
A largo plazo (prestamos a largo plazo, empréstitos de obligaciones). A corto plazo ( créditos y prestamos a corto plazo, créditos de proveedores, descuentos de efecto)
12.3 Coste y selección de la fuente de financiación Coste de la fuente de financiación
Fuente:
1.Recursos propios.2.
Recursos ajenos a largo plazo. 3.
Recursos ajenos a corto plazo
Coste:
1.El capital, las reservas no suponen para la empresa la obligación de pagar un interés o un dividendo determinado, pero tienen un coste financiero. 2.En todas las modalidades, siempre hay un contrato en el cual se especifican las condiciones del préstamo y el interés a pagar. 3.Las fuentes espontaneas de financiación acostumbran a tener un coste cero.
Selección de la fuente de financiación
El tipo de inversión:
en el caso de financiar un bien de activo corriente, la fuente de financiación puede ser a corto plazo, mientras que si el bien debe permanecer en la empresa un periodo superior a un año, la fuente de financiación deberá tener también un plazo de devolución superior.
El grado de endeudamiento que quiere mantener l empresa:
en el caso de que la empresa quiera disminuir el grado de endeudamiento, deberá buscar fuentes de financiación propias.
El coste de financiación:
las fuentes a largo plazo acostumbran a tener un coste más elevado que las de corto plazo.
12.4 La inversión. Concepto y tipos
La inversión es el acto mediante el cual se produce un cambio de una satisfacción inmediata y cierta a la que se renuncia por la esperanza que se adquiere ,de la cual el bien adquirido es el soporte.
Tabla de la inversión según los diferentes criterios:
Según el soporte de la inversión–
Inversión física
Adquisición de un activo material (edificio, máquina).
Inversión inmaterial
El soporte de la inversión es un activo intangible( patente, marca).
Inversión financiera
Adquisición de un activo financiero (obligaciones, acciones).
Según el periodo de tiempo que dura la inversión en la empresa-
Inversiones a largo plazo:
permanecen en la empresa durante un período superior a un ejercicio económico (ordenadores, construcciones).
Inversiones a corto plazo:
están vinculadas a la empresa durante un periodo inferior a la duración de un ejercicio económico (materias, primas)
Según la finalidad de la inversión dentro de la empresa-
Inversiones de reposición o de renovación:
se trata de reemplazar un activo viejo por otro nuevo (sustitución de muebles antiguos por otros nuevos).
Inversión expansiva:
aumenta la capacidad productiva de la empresa con la intención de incrementar su participación en el mercado (compra de ordenadores y mesas para crear nuevos puestos de trabajo)
Inversión estratégica:
son inversiones de modernización que tienen por objetivo adaptar la empresa a los cambios tecnológicos e incrementar su competitividad (instalación de un nuevo servidor, mucho más potente).
Según la relación de la inversión con otras inversiones
Inversión sustitutiva:
el hecho de efectuar una inversión impide o limita la realización de otras (instalación del servidor Windows).
Inversión complementaria:
llevar a cabo una inversión facilita de alguna manera el cumplimiento de otra (comprar un vehículo para aprovisionarse de materias primas sin intermediario).
Inversión independiente:
llevar a cabo una inversión afecta ni positiva ni negativamente a la realización de otra inversión( renovar los ordenadores y las impresoras).
12.5 Características de la inversión
Desembolso inicial:
se representa con D₀ y es la cantidad que la empresa paga en el momento de adquirir los elementos de activo. Es el denominado momento cero y suele ser pago más alto. En el caso de una inversión que se efectúa al contado, este es el único pago que se realizará.
Duración temporal:
es el número de años, representado con n, durante los cuales se irán produciendo entradas y salidas de dinero como consecuencia de la ejecución del proyecto de inversión.
Flujos netos de caja cuasirrentas:
se representan con Fᵢ y suponen la diferencia entre los cobros y los pagos que soporta la empresa a lo largo de cada uno de los n periodos que dura la inversión como resultado del desarrollo del proyecto. Dentro de los pagos no se tienen en cuenta los gastos financieros que originan los capitales invertidos en el proyecto. Son la diferencia entre los cobros y los pagos, y no entre los ingresos y los gastos. El ingreso es el derecho que tiene la empresa a la que le se ha pagado un dinero, mientras que el cobro es la materialización de este derecho. La diferencia entre el gasto y el pago es similar: el gasto es la obligación que contrae la empresa como consecuencia de la ejecución de un proyecto y el pago es la salida efectiva de dinero como cumplimiento de esta obligación.
Valor residual:
es el valor del bien al final de la vida de la inversión. Puede ocurrir que este valor sea cero, en este caso de que el bien no tenga ninguna aceptación de en el mercado. Se representa por R. Este valor se sumará a los cobros de ultimo flujo de caja.
12.7 Los ciclos de la empresa
El ciclo largo:
El ciclo largo de la empresa comienza con la captación de recursos dinerarios y su inmovilización en bienes de activo fijo: edificios, instalaciones y maquinaria. Todos estos bienes se van desgastando con el paso del tiempo por el uso. La amortización anual se incorpora al coste del producto, lo que permite recuperar cada año una parte de la inversion. Cuando los bienes están totalmente amortizados, el fondo de amortización se utiliza para renovarlos, lo que da lugar a otro ciclo. La duración del ciclo para cada elemento de inmovilizado es diferente, ya que no se puede prever la misma duración
El ciclo corto:
al ciclo corto también se le denomina ciclo de explotación, ciclo comercial o ciclo dinero-mercadería-dinero. Se le denomina ciclo corto porque se produce varias veces dentro de un ciclo económico y ,por tanto, tiene una duración inferior al año. Las empresas deben intentar que su ciclo corto sea el menor posible ya que cada vez que finaliza un ciclo se consigue recuperar el dinero invertido más el margen de beneficio.
12.8 Periodo medio de maduración
el periodo medio de maduración es el tiempo que generalmente tarda la empresa en recuperar el dinero que ha invertido en el proceso productivo; es decir, el número de días en que normalmente los elementos de circulante completan una vuelta o ciclo de explotación.
A.- Subperiodos que forman el periodo medio de maduración
Periodo medio de aprovisionamiento
Representa el número de días que generalmente está en el almacén la materia prima a la espera de ser utilizada.PMₐ
Periodo medio de fabricación
Es el número de días que normalmente se tarda en fabricar los productos.PMf
Periodo medio de venta
Es el número de días que generalmente se tarda en vender los productos una vez fabricados.PMv
Periodo medio de cobro
Es el número de días que generalmente se tarda en cobrar las facturas a los clientes.PMc
Periodo medio de pago
Es el número de días que normalmente se tarda en pagar las facturas a los proveedores.PMp
B.- Calculo del periodo medio de maduración
Periodo medio de maduración económico es el tiempo que dura todo el ciclo de explotación, desde que se produce la entrada de los materiales en el almacén hasta que se cobran las facturas y letras a los clientes.
Periodo medio de maduración financiero o periodo medio de maduración es el tiempo que generalmente la empresa tarda en recuperar el dinero que metido la compra de materiales para la producción. Es el número de días que ha de financiar totalmente la empresa.
C.- Periodo medio de maduración de una empresa comercial hay 3 subperiodos:
Subperiodo de aprovisionamiento o almacenamiento (PMa)
Es el tiempo que las mercaderías están en el almacén de la empresa hasta que se venden.
Subperiodo de cobro (PMc)
Es el tiempo que tarda la empresa en cobrar las facturas y las letras de los clientes.
Subperiodo de pago (PMp)
Es el tiempo que tarda la empresa en pagar a los proveedores.
D.- Capital mínimo o fondo de maniobra necesario
El fondo de maniobra es el conjunto de recursos que la empresa necesita para financiarse durante el período de maduración financiero. Por ello, cuanto más corto el período de maduración menor será el fondo de maniobra necesario.