La economía no crece linealmente, sino que lo hace en cliclos (fases expansivas y recesivas).
En una FASE EXPANSIVA aumenta la necesidad de financiación. En esta fase, se desplaza la oferta de bonos y la demanda también ya que la demanda de todos los activos aumenta (aumenta la riqueza y las familias tienen más capacidad de endeudamiento y tienen más renta, por ello aumenta la oferta de activos y la demanda de fondos de renta fija). (F.Expan-> DyS derecha) ¿Qué sucederá con los tipos de interés en la fase expansiva del ciclo? Desde un punto de vista teórico, no se sabe
que va a pasar con el tipo de interés porque depende del desplazamiento de la oferta y la demanda, a priori no podemos deducir de manera inequívoca cuanto se van a desplazar dichas curvas.Si la demanda aumenta más que la oferta, entonces los tipos de interés se reducirán; si por el contrario la oferta aumenta más que la demanda, los tipos de interés
aumentarán. Sistemáticamente, se desplaza más la oferta que la demanda, por lo que, en esta situación, los tipos de interés aumenta y, como consecuencia, los precios disminuyen. Cabe decir que los tipos de interés tienen un comportamiento procíclico, luego, en fases expansivas tenderán a subir, y en receptivas a bajar (la evolución de la actividad económica va a influir en el mercado de deuda). Así, la política monetaria intentará actuar de forma contracíclica, ya que la inflación del ciclo económico en los mercados de deuda y los tipos de interés son procíclicos.
Los beneficios empresariales y la marcha de la economía será un factor determinante de la evolución del precio de las acciones en el futuro.
La relación entre el tipo de interés (ti) y la cotización es inversa ya que un aumento de los tipos de interés aumentará el factor de descuento y producirá una caída del precio de la acción. Además, un aumento del tipo de interés puede influir en la tasa de crecimiento (g) ya que afectará a los costes financieros empresariales y, por lo tanto, disminuirán los
beneficios.
La evolución de los beneficios empresariales y los tipos de interés requiere saber lo que va a suceder sobre la economía en su conjunto. Además de los beneficios empresariales y los tipos de interés, tenemos un tercer factor clave que es la prima de riesgo.
La prima de riesgo va a estar asociada a los niveles de incertidumbre que haya a cerca de la economía, tipos de
interés…, es decir, un aumento de la incertidumbre supone un aumento del riesgo y, por tanto, una disminución del precio de la acción. El valor de la prima de riesgo depende también de cómo perciben el riesgo los agentes ya que la percepción del riesgo depende de cada uno, es subjetivo.Por lo tanto, cualquier factor que genere incertidumbre influirá sobre el precio provocando una caída de la cotización en dicha acción.
Riesgo de impago o insolvencia de crédito
No hay garantía de que un emisor de bonos haga los pagos prometidos. Cuando el emisor del bono no es capaz de hacer cargo del pago del interés o del pago del
bono y del interés. Si aumenta el riesgo de crédito, la demanda de bonos disminuirá y el tipo de interés aumentará (prima de riesgo).
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Riesgo de tipo de interés o de mercado:
Los tipos de interés pueden aumentar entre el momento de la compra y el momento en el que es vendido, reducíéndose su precio. Surge por el hecho de que los inversoresdesconocen el rendimiento del período de posesión a largo plazo de un bono. Cuando los tipos de interés cambian, los precios de los bonos también lo hacen y cuanto mayor es el vencimiento del bono mayor es la
variación del precio para un cambio dado en el tipo de interés. Si compras un bono a largo plazo y tienes una inversión a corto plazo, tendrás que venderlo antes de su vencimiento, por lo que tendrás que preocuparte de
lo que sucederá si se producen variaciones en los tipos de interés. Si un bono no se mantiene hasta el vencimiento se tiene que vender antes de tiempo y seguramente a un precio menor (al de mercado).
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Riesgo de tipo de cambio:
no afecta a todos los bonos, se asocia a los bonos que están en una moneda distinta a la del país emisor.–
Riego de inflación:
La inflación puede ser más alta que la esperada, reduciendo el rendimiento de posesión del bono. La inflación origina variaciones en el valor real del dinero. Lo que genera este riesgo esque exista una inflación no anticipada (no esperada), es decir, que la esperada sea menor que la que realmente se produce (que la efectiva). Transcurrido un año, si la esperada es menor que la efectiva, la
rentabilidad del bono será negativa. Con la existencia de cualquier riesgo, se traduce en una prima de riesgo para el emisor.//Durante periodos de crisis, empieza a haber dudas con el pago de la deuda pública, lo que se traduce en un aumento del riesgo de impago en términos relativos en la Eurozona. La curva de demanda se desplaza a la izquierda provocando un exceso de oferta, bajando los precios de los bonos y aumentando los tipos de interés.