TEMA 9. LA DECISIÓN DE INVERSIÓN
9.1 TIPOS DE INVERSIÓN
Una inversión es la adquisición de un activo o de algún tipo de derecho sobre el mismo que generará cierto tipo de renta como consecuencia de su utilización a lo largo de un periodo de tiempo determinado.
Toda inversión está condicionada por una serie de factores:
1. El riesgo. Cada inversión conlleva un riesgo ya que cualquier inversión supone un coste de manera inmediata, junto con la esperanza de unos ingresos futuros.
2. El tiempo. El periodo de tiempo considerado es un factor determinante a la hora de analizar proyectos de inversión.
3. El interés. Cuando el tipo de interés es bajo resulta relativamente barato endeudarse, mientras que cuando es elevado resulta caro pedir dinero prestado.
4. La rentabilidad. El rendimiento esperado de un proyecto de inversión es la variable que animará o no al empresario a llevar a cabo la inversión.
5. La liquidez. Obligarnos a tener nuestro dinero comprometido un tiempo tiene un coste.
A. CLASIFICACIÓN DE LAS INVERSIONES
1. Según sea en productos financieros o en bienes productivos.
– Inversiones financieras. Cuandose materializan en productos financieros.
– Inversiones productivas o reales. Cuando la inversión se materializa en algún tipo de activo que va a ser pbjeto de emplotación productiva.
2. Según la función que desempeña en la empresa.
-Inversiones de mantenimiento. Inversión para mantener tu capacidad productiva.
-Inversiones de reemplazo por adsolencia tecnológica. En el caso de que los equipos funcionen pero estén obsoletos.
-Inversiones de ampliación en mercados existentes. Para aumentar la fabricación de los productos existentes y las posibilidades de distribución en los mercados.
– Inversiones de ampliación de nuevos mercados. Para elabirar nuevos productos o para extenderse a nuevas áreas geográficas.
– Inversiones de carácter social. Inversiones de contenido social, en forma de ayuda al desarrollo o a determinados colectivos desfavorecidos.
3. Según su duración en el tiempo.
-Inversiones a corto plazo. Se considera una oportunidad que hay que aprovechar.
-inversiones a largo plazo. Cuando la empresa se plantea la inversión con unhorizonte temporal de permanencia a l/p.
4. Según la materialidad de la inversión.
-Inversiones en bienes. Cuando la inversión se materializa en bienes.
-Inversiones en servicios. SI la inversión se concreta en servicios.
5. Según su relación con otras inversiones
-Autónomas. Cuando la inversión tiene sentido en sí misma y no está ligada a otro proyecto.
-Complementarias. Si la conveniencia se realizar la inversión estriba en su carácter de complementariedad con un proyecto ya en marcha.
– Sustitutivas. Cuando la inversión se lleva a cabo para sustituir.
9.2 VARIABLES DE UN PLAN DE INVERSIÓN
-El desembolso inicial (A).
-La vida de la inversión o número de años n. Puede ser finita o indifinida.
– El flujo de caja o cash-flow, las corrientes de cobros y pagos que origina la inversión. Se suelen representar con la letra Q y subíndice. Se hallan restando a los cobros de ese período los pagos.
– El valor residual, es el valor que presenta un objeto tras haber finalizado su vida productiva útil.
– La percepción de riesgo por parte del inversor.
– Cualquier tipo de enrequecimiento técnico, productivo o de cualquier naturaleza.
El factor riesgo se incorpora al análisis en la rentabilidad requerida de la inversión.
A. FLUJOS DE CAJA
O cash-flow de un cierto momento t es la diferencia entre el cobro generado por la inversión en ese instante del tiempo y los pagos que essa inversión requiere en ese momento.
Qn = cobro n – Pago n
CORRIENTE DE COBROS
Está formada por las entradas de dinero generadas por la inversión.
CORRIENTE DE PAGOS
Está formada por las salidas de dinero originadas por la adquisición o realización de la inversión (desembolso inicial) o como consecuencia de su explotación (pagos de explotación).
B. PERFIL DEL FLUJO DE CAJA
Es la representación gráfica de la diferencia entre las corrientes de cobros y pagos.
La actualización nos permite calcular el valor que tenía en el pasado una cantidad de dinero actual.
FÓRMULA
La capitalización supone que podemos calcular cuánto valdrá una cantidad de dinero actual en una fecha futura.
TEN EN CUENTA 1. ACTUALIZACIÓN Y CAPITALIZACIÓN
Siempre que calcules cuánto vale una cantidad en el futuro diremos que estamos capitalizando, si calculas cuánto vale una cantidad actual en el pasado diremos que estamos actualizando.
La actualización de capitales es el cálculo del valor actual de un capital que será recibido en un momento futuro con un tipo de mercado dado.
La capitalización es el cálculo del valor futuro de un capital, teniendo en cuenta el tipo de interés de mercado.
9.3 MODELOS DE SELECCIÓN DE INVERSIONES
A. MÉTODOS ESTÁTICOS
Son aquellos que no incluyen dentro de sus cálculos el efecto del tiempo en el valor del dinero.
PLAZO DE RECUPERACIÓN DE LA INVERSIÓN O PAY-BACK
Es el periodo de tiempo que tarda en recuperarse el desembolso inicial con los flujos de caja generados por la inversión.
P = A/ Q
VENTAJAS E INCONVENIENTES DE PLAZO DE RECUPERACIÓN
Ventajas:
1. Es fácil de calcular y aplicar.
2. Es barato.
3. Proporciona una medición de la liquidez del proyecto.
4. Es útil para las empresas con escasa disponibilidad de efectivo.
Inconvenientes:
1. No tiene en cuenta los momentos en que se generan los flujos de caja anteriores al plazo de recuperación.
2. No considera el valor del dinero en el tiempo.
3. No considera todos los flujos de efectivo del proyecto inversión.
4. Si la empresa fija una fecha como límite solo aceptará proyectos de corta duración.
5. Los flujos de caja posteriores al plazo de recuperación no se tienen en cuenta en absoluto.
6. Tampoco mide la rentabilidad ni el beneficio de un proyecto de inversión.
B. MÉTODOS DINÁMICOS
Son los que tienen en cuenta el factor tiempo y el efecto que éste tiene en el valor del dinero.
VALOR ACTUAL NETO (VAN)
Mide el resultado absoluto de una inversión teniendo en cuenta el efecto del valor del tiempo y la rentabilidad exigida por el inversor considerado su percepción de riesgo.
El valor actual (VA) del proyecto de inversión es el equivalente en el momento actual de la suma de todos los flujos de caja que genera la inversión.
VAN = VA -A
VAN= -A + Q1 / (1+K) + Q2/(1+K)2 …
CRITERIOS DE DECISIÓN
– Si VAN mayor que 0, realiza la inversión, ya que al ser el valor aactual del proyecto de inversión mayor que A, la inversión es barata.
– Si VAN menor que 0, la inversión es cara ya que su precio es superior a su valor actual.
– Si VAN = 0, es indiferente realizar o no la inversión.
VENTAJAS E INCONVENIENTES DEL VAN
Ventajas:
1. Todos los flujos de caja se refieren al mismo instante del tiempo.
2. La suma de los flujos de caja es comparable con el desembolso inicial.
Inconvenientes:
1. No calcula la rentabilidad del proyecto.
2. La decisión sobre realizar o no la inversión depende de una variable, la rentabilidad exigida.
TASA INTERNA DE RETORNO O TIR
Es la tasa de descuento que hace que el valor actual neto sea igual a cero (VAN=0), de modo que la inversión es indiferente, ya que el valor actual (VA) es igual al desembolso inicial (A). La TIR representa una responsabilidad promedio de la inversión.
Criterios para realizar la inversión:
– Si TIR (r) es mayor que la tasa de rentabilidad mínima exigida (k), se acepta el proyecto.
– Si r es menor que k, se rechaza.
– Si r = k, será indiferente aceptar o no.
VENTAJAS E INCONVENIENTES
Ventajas:
1. Permite calcular la rentabilidad (TIR) del proyecto de inversión.
2. Facilita la comparación entre proyectos de inversión.
Inconvenientes:
1. No se tiene en cuenta el riesgo del proyecto.
2. La TIR se calcula como si no hubiese inflación.
3. Dificultad de cálculo.
TEN EN CUENTA 2
El flujo neto total (FNT) es el resultado de dividir la suma de los flujos de caja de los proyectos de inversión entre el desembolso inicial.